事件

    　　8 月25 日， 公司发布半年度报告，22 年H1 实现收入14.17 亿元（+16%），归母净利润5.70 亿元（+33%），扣非归母净利润5.23 亿元（+37%）。

    　　22 年Q2 单季度实现收入6.74 亿元（-3%）， 归母净利润2.62 亿元（+0.4%），扣非归母净利润2.37 亿元（-1%）。

    　　点评

    　　疫情影响下Q2 业绩，下半年有望恢复。 22 年H1 国内主营业务收入9.21亿元（+15%），海外主营业务收入4.93 亿元（+16%），海外剔除新冠主营业务收入4.84 亿元（+27%），整体表现符合预期。22 年Q2 国内疫情出现局部反弹，华东地区较为严重，医院常规诊疗受较大影响，对公司国内业绩造成不利影响。随着新冠常态化核酸推行，国内疫情有望逐步趋于稳定。公司业绩将随常规门诊逐步恢复而回归常态。

    　　海外市场大力拓展，化学发光机器销售量增速明显。公司加大海外重点市场拓展力度，子公司建设及运营模式成熟推动仪器装机放量，22 年H1 海外市场共计销售全自动化学发光仪器2604 台，同比增长59%。中大型发光仪器销量占比提升至34%，同比增长16.15pct。预计下半年迅速装机势头将持续，化学发光销售量的持续增长为后期带动试剂销售奠定了坚实基础。

    　　新一代 X 系列全自动化学发光仪器表现亮眼，拉动公司毛利率提升。高速机MAGLUMI X8 国内外累计销售/装机 1439 台，MAGLUMI X3 于2021 年3月上市，现已实现国内外市场累计销售/装机 1674 台。公司新一代 X 系列的全自动化学发光仪器性能优越，装机数据亮眼，后续随着市场认可度进一步提升有望持续发力。X 系列及中大型发光仪器销量占比增加，使得公司国内仪器类产品毛利率提升至24%（+19.89pct），提高公司盈利能力。

    　　盈利调整与投资建议

    　　考虑二季度新冠疫情影响，分别下调公司22-24 年归母净利润增速-12%、-13%、-14%，预计公司22-24 年实现归母净利润12.19 亿元、16.01 亿元、20.53 亿元，同比增长25%、31%、28%。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新冠疫情对公司经营业绩影响；政策致产品大幅降价风险；行业竞争日趋激烈风险；新产品研发注册不及预期风险等。