按照金现代招股意向书口径，公司IPO预计募集资金33,272.82万元，发行承销及其他费用合计4,578.18 万元，两者合计募资总额为37,851.00 万元。公司经过审计的2019 年年报中扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润8,246.72 万元，摊薄后EPS 为0.19 元，计划发行8,602.50 万股，按募资总额倒算每股价格4.40 元，对应发行PE 为22.95 倍。

    　　对应中证行业（I65）近一个月静态PE 为62.93 倍，金现代募资倒算价格对应PE 低于行业PE，不用考虑推迟发行，预计金现代IPO 发行价格为4.4 元。

    　　金现代是国内领先电力行业生产管理信息化系统供应商，核心及优势产品服务在生产管理领域。公司是国内电力信息化领域参与程度最深、参与面最广的供应商之一，主要客户涵盖两大电网企业、五大发电集团，客户粘性较强，新企业进入门槛较高。公司技术实力较强，“十二五”期间是承接国网PMS2.0 建设的三家主要厂商之一，PMS等电力生产管理系统服务范围覆盖全国80%以上的电力用户，同时，公司业务已拓展至铁路、石化等行业，并取得显著业绩，收入占比合计约20%。公司主营业务毛利率达45%，在业内处于较高水平。未来受益于电网信息化建设投资增加，铁路信息化建设加速，下游需求有望持续扩张。

    　　综合考虑招股说明书的披露及上述分析，我们选择朗新科技（300682.SZ）、恒实科技（300513.SZ）、恒华科技（300365.SZ）、远光软件（002063.SZ）为可比公司，可比公司2019 年度平均市盈率预测值为30.27。按照招股意向书公布的募资额倒算，金现代发行价格为4.4 元，对应2019 年年报中归母净利润PE 为22.95 倍，金现代估值低于行业PE 及可比公司平均PE，预计不会推迟发行。以其预计发行后总股本不超过4.30亿股来计算，预计发行后市值为18.93 亿元。

    　　风险提示：（1）IPO 发行节奏受不可抗力影响而延缓；（2）人力成本上升导致盈利能力下降。