事件：8 月25 日，公司与无锡开悟、开理悟智签署协议，共同推进“阿尔特 AI 创新赋能中心”项目；同日，公司发布定增计划，拟募集资金总额不超过15.09 亿元，投资超级智算中心及面向汽车研发领域应用的新一代 AI 数字化平台建设项目等多个项目；此外，公司发布第二期员工持股计划（草案），锚定未来三年高速成长。

    　　获英伟达算力加持打造 AI 创新赋能中心，打造智能汽车行业算力底座。本次协议明确，公司作为无锡开悟在全球汽车行业首家合作伙伴，可最大可能获取 NVIDIA现有及日后推出的算力产品及面向汽车行业的软硬件产品，确保为合作项目提供NVIDIA DGX、NVIDIA Tesla GPU 等产品及技术支持，提供 NVIDIA GPU Cloud（NGC）技术资源和技术支持，提供“产业+AI”创新赋能中心所需 NVIDIACUDA-XAI、NVIDIA Metropolis、NVIDIA Clara、NVIDIA Isaac 等技术资源和技术支持，并且尽最大努力促成公司加入英伟达AI 生态合作伙伴行列。我们认为，公司作为Tier0.5 已为80 家客户研发近400 款车型，积累了高数量级、高质量的数字资产，此次获英伟达算力加持打造超级智算中心，有望受益巨量智能驾驶算力需求。

    　　定增加码建设超级智算中心等项目，下一个机会或在AIGC 和AUTO。本次定增将向特定对象发行股票募集资金总额不超过15.09 亿元，其中将向超级智算中心及面向汽车研发领域应用的新一代 AI 数字化平台建设项目投入5.39 亿元。本项目拟以“高性能 AI 服务器+IB 网络交换机+存储系统”为核心架构，建设成 200PFlops算力的智算中心，打造智能算力枢纽，打造全国规模及效能领先的智能汽车算力底座。该算力底座建设完成后，可面向国内通用智能汽车市场需求提供基础算力供给服务支持，并可与公司业务需求深度结合，提供针对汽车研发设计的算力集群、性能加速工具和 AI 大数据平台，使得模型训练性能、GPU 资源利用率和算法研发效能大大提升；同时，通过数据管理、高速网络、统一存储、高性能计算、模型和服务管理全方面支撑数字化建设及人工智能应用落地。此外，智算中心也将加快对接其他 AI 大小模型和行业，带动专业化大数据应用崛起，驱动创新加速成长。

    　　展望未来，公司智算中心有望以强大算力驱动 AI 模型对数据进行深度加工，使算力、数据、算法三个基本要素成为一个有机整体和融合平台。

    　　推出员工持股计划，锚定未来三年归母净利润CAGR 达70%。公司推出员工持股计划持股，规模不超过 410 万股（占当前股本总额0.82%），考核年度为2023-2025年，三期考核目标分别为2023 年净利润不低于1.5 亿元、2024 年净利润不低于2.5亿元或2023-2024 年两年累计净利润不低于4.0 亿元、2025 年净利润不低于4.0亿元或2023 年-2025 年三年累计净利润不低于8.0 亿元。以22 年归母净利润为基数，23-25 年归母净利润增速目标分别为85%/67%/60%，22-25 年CAGR 高达70%。

    　　高阶智能驾驶发展离不开巨量智能算力支撑，特斯拉dojo 超算已宣布在2024 年10 月达到100EFlops 的超级算力以提升自动驾驶能力。我们看好公司定位Tier0.5，通过此次战略合作及定增计划，有望在英伟达算力加持下受益智能汽车行业巨量算力需求，我们预计公司 2023-2025 年营收分别为 16.78、24.53、34.61 亿元，归母净利润分别为1.75、3.54、5.97 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争风险，技术泄密风险，股权分散风险，海外并购风险，智算中心建设不及预期