事件：公司发布2021 年中报业绩快报，2021 年上半年公司预计实现营收6.1 亿元，同比+82.5%；归母净利润1.04 亿元，同比+179.2%。其中21Q2预计实现营收4.1 亿元，同比+116.6%；归母净利润0.63 亿元，同比+308.2%。

    　　对此我们点评如下：

    　　收入端：Q2 收入环比翻倍，在手订单确认节奏超预期。2021Q2 公司收入延续高增长，同比+116.6%，环比+103.6%，且绝对值创下单季度历史新高，预计整车设计研发业务在手订单陆续释放节奏有所加快。

    　　利润端：Q2 营业利润率达16.7%，环比下降预计是项目前期投入较多和季节性因素。2021Q2 公司营业利润率16.7%，环比-4.4pct，一方面预计整车设计研发业务部分订单前期投入较高，另外公司过去三年Q1/Q3 毛利率均高于Q2/Q4，或存在一定季节性因素。Q2 归母净利润0.63 亿元，同比+308.2%，环比+57.4%。

    　　公司整车设计研发业务增势迅猛，受益汽车电动化和造车新势力。公司是国内独立第三方汽车设计及工程服务龙头，具备纯电动车平台开发能力，是国内极少数业务模块能够覆盖整车开发全产业链的独立开发企业。

    　　2021 年以来新获得的设计研发订单总额18.56 亿元（包括客户N 5.6 亿元合同、南宁产投汽车3.37 亿元合同、某国际品牌汽车制造公司签署的4.21亿元合同等），在手订单充裕增长动力强劲。

    　　公司整车设计研发业务增长点主要在于：

    　　增长点一：大量没有汽车技术积淀的企业开始下场造车，其对第三方汽车设计公司的依赖度比燃油车巨头高很多，其对整车设计以及工程服务和平台化开发技术服务需求大幅增加，公司是新势力的赋能者。

    　　增长点二：汽车品牌增多+车型换代周期缩短+购车人群年轻化个性化时代来临，对汽车造型设计的需求大幅提升。

    　　投资建议：公司是国内独立第三方汽车设计及工程服务龙头，具备电动车平台开发能力，整车业务受益汽车电动化、智能化，传统车企新能源转型需要外包部分工程开发服务，新势力入局其整车设计以及工程服务和平台化开发技术服务大幅增加，零部件配套业务成长开启在手订单充裕，预计2021-2023 年公司实现营收14.4 亿元、23.4 亿元、35.4 亿元，同比增速分别为75.4%、62.5%、51.3%，归母净利润依次为2.6 亿元、4.0 亿元、5.4亿元，同比增速分别为138.2%、51.7%、34.4%，对应PE 分别为40.4 倍、26.6 倍、19.8 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：整车设计研发业务拿单不及预期、整车设计研发业务订单转化节奏不及预期、零部件业务产能爬坡不及预期、零部件业务客户产销量及毛利率不及预期