投资要点：

    　　配套宝能汽车EDU+双电机控制总成，新能源汽车零部件开拓再下一城。根据公司公告，2020 年12 月21 日，公司子公司四川阿尔特新能源成为宝能汽车EDU+双电机控制器总成供应商，预计本产品项目周期产量为20 万~30 万台，目前暂定SOP 日期为2022 年6 月，因此将对公司2022 年业绩有积极推动。我们假设单套“EDU+双电机控制器总成”产品平均售价约1 万元，那么本次合作将增厚公司营业收入20~30 亿元，假设产品周期约6 年，那么平均每年将带来3~5 亿元的增量收入，公司2019 年营收为8.85 亿元，本次合作，公司业绩增厚显著。

    　　公司在新能源领域在手订单充裕，开发新产品寻找新增长点，步入快速成长期。公司新能源汽车在手订单和潜在订单充裕。1）2015 年来首次承接了国外知名汽车企业的新能源汽车整车设计业务，成为行业第一人，先发优势显著。2）公司与理想汽车达成了深度战略合作意向，合作内容覆盖工程开发及同步工程等领域。3）恒大汽车成为了公司的重大战略客户。

    　　在新产品拓展方面，公司已为国内外多家知名车企进行了三电系统的开发，具备整车控制器（VCU）、电池管理系统（BMS）的开发能力，并具备电池、电机的匹配、优化设计、性能仿真分析的能力。此外，公司与宁德时代、日本伊藤忠商社达成战略合作，将利用三方的优势资源开展商用电动车研发和日本市场的业务开拓。

    　　盈利预测和投资评级：基于审慎性考虑，暂不考虑增发对公司业绩及股本的影响，预计公司 2020~2022 年营业收入分别为 9.8 亿元、12.66 亿元、16.49 亿元，同比增速分别为 11%、29%、30%；归母净利润分别为 1.49 亿元、1.95 亿元、2.77 亿元，同比增速分别为14%、31%、42%，对应 EPS 分别为 0.49 元、0.64 元、0.91元，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：公司相关产品未来价格的不确定性的风险。竞争加剧带来的独立设计行业增速不确定性的风险。公司非公开增发实施进程中的不确定性风险。