2022 年业绩预告：同比增长101%-131%；大幅超市场预期；业绩、订单高增1）2022 年报：预计归母净利润3.2-3.6 亿元，同比增长101%-131%；扣非归母净利润3.1-3.5亿元，同比增长114%-143%。我们预计核心受益于四季度硅料大幅投产所致。

    　　2）2022 年Q4 季度：预计归母净利润1.1-1.6 亿，同比增长203%-334%，环比增长27%-82%；扣非归母净利润1.1-1.6 亿，同比增长232%-356%，环比增长41%-94%。

    　　3）订单：2022 年公司受益下游光伏硅料、硅片积极扩产，叠加公司较高的市占率，订单保持大幅度增长；与此同时，公司在半导体等电子材料行业继续保持稳定增长态势，全资子公司蔚宇电气充电桩业务订单继续保持高速增长，其他行业的订单仍保持稳定增长的态势。

    　　拟发行4 亿定增：加码41.2 万台充电桩+60MW 储能项目，打开第成长天花板公司公告拟发行4 亿定增，用于投建41.2 万台/年产能充电桩+60MW 储能系统及交流器项目。

    　　1）充电桩：项目拟建设交流充电桩40 万台/年+直流充电桩 1.2 万台/年产能。公司与蜀道集团战略合作，同时与成都交投、重庆交运、云南能投、成都城投商务洽谈、有望未来合作。国外公司已在美国、德国、意大利、英国等多个国家市场获得订单，海内外市场同步发展。

    　　2）储能：项目拟投建年产60MW 储能变流器+储能系统产能。目前公司储能变流器和储能系统产品已完成样机制作、并送给客户，得到了下游客户的广泛认可。

    　　英杰电气：光伏电源龙头；半导体电源、充电桩设备打开成长空间1）硅料电源：受硅料紧张、行业纷纷扩产。预计2022-2023 年硅料电源市场空间合计达24 亿元，公司市占率70%，绑定除大全以外的核心硅料厂。

    　　2）硅片电源：受益于光伏需求增长+大尺寸技术迭代，预计2022-2023 年硅片电源市场空间合计达12 亿元。公司市占率高达75-80%，绑定下游核心长晶炉设备厂+硅片厂。

    　　3）电池电源：迎HJT、TOPCon 新技术扩产，预计2025 年市场空间达10 亿元、CAGR=73%。公司布局PECVD、PVD、扩散等环节电源，样机在客户端试用中，为国产替代领军者。

    　　4）半导体电源：随着中国半导体设备公司进口替代加速，核心零部件的国产替代将成为国产设备商必须考虑的下一环。公司为半导体设备电源国产替代领军者、将充分受益。

    　　5）充电桩：预计2025 年中国充电桩市场空间合计达925 亿元，是光伏、半导体电源市场数倍，2021-2025 年CAGR=58%。公司市场开拓顺利，拟定增加码41.2 万台/年充电桩扩产。

    　　（市场空间参考【英杰电气】深度：光伏电源龙头；半导体电源、充电桩设备打开成长空间）

    投资建议：看好公司光伏/半导体电源、充电桩设备领域未来业绩接力放量上调公司2022-2024 年归母净利润至3.4/4.6/5.8 亿元，同比增长118%/35%/25%，对应PE 为31/23/18 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：原材料价格波动风险、下游扩产不及预期、产品研发推广不及预期。