事件

    　　公司2022 年上半年实现营业收入4.52 亿元，同比增长67.87%；归母净利润1.22 亿元，同比增长68.18%；其中第二季度实现收入2.50 亿元，同比增长60.34%；归母净利润0.68 亿元，同比增长53.88%。

    　　简评

    　　营收、利润高速增长，新签订单增速靓丽

    　　①多行业营收快速增长，充电桩业务有望成第三支撑。公司2022年上半年实现收入4.52 亿元，同比增长67.87%；实现了多个主要行业营收的全面增长，其中光伏行业收入1.95 亿元，同比增长22.06%，半导体等电子材料行业收入5753.78 万元， 同比增长187.05%，充电桩行业收入4107.38 万元，同比增长365.56%。公司不仅充分受益于光伏硅料与硅片行业的产能扩建，还在泛半导体、充电桩等行业积极拓展，取得卓越成效，上半年充电桩收入占比已达9.09%，成为业绩增长第三支撑点。

    　　②原材料涨价导致毛利率承压，整体盈利能力保持稳健。2022H1公司毛利率为39.49%，同比下降5.62pct；单季度Q2 毛利率为40.21%，同比下降4.07pct，主要是由于短期原材料价格上涨导致成本增加所致，随着大宗商品价格下降，毛利率有望回升。期间费用整体保持平稳，Q2 期间费用率合计14.96%，同比下降1.29pct。归结到利润端，Q2 实现归母净利润0.68 亿元，同比增长53.88%，Q2 净利率达到27.21%，同比下降1.16pct、环比提升0.48pct，公司整体盈利能力保持稳健。

    　　③新增订单大幅增长，光伏外业务表现格外亮眼。2022 年上半年公司新增订单13.89 亿元，同比增长45.9%，其中来自于光伏行业、半导体等电子材料行业、充电桩行业的新增订单分别为9.18、1.73、0.78 亿元，同比分别增长33.24%、86.21%、458%。多行业的订单实现全面快速增长，充电桩业务订单增速突出。2022H1末公司存货11.62 亿元，较年初增长36.93%，合同负债8.70 亿元，较年初增长67.23%。新增订单大幅增长，印证公司业务开拓顺利，产品得到市场认可，未来业绩增长有保障。

    　　深耕功率控制电源、特种电源领域，下游应用多点开花①光伏行业：公司产品用于光伏材料生产设备的电源控制，在还原提纯环节和晶体生长环节均有应用。公司在我国多晶硅、单晶硅生产设备配套电源市场市占率保持在70%以上，终端需求扩展带动公司业绩持续向好。此外，公司也涉足了晶硅电池片生产设备电源应用领域，产品处于样机客户试用阶段，该行业属于电源国产化替代，市场前景向好。

    　　②半导体等电子材料行业：在半导体材料领域，公司产品主要应用于上游材料行业，如电子级多晶硅、半导体用单晶硅、碳化硅晶体、LED 用蓝宝石、LED 外延片等生产设备。在其他电子材料领域，公司产品主要应用于光纤拉丝、化成、腐蚀、电子铜（铝）箔等。中国半导体设备产业的蓬勃发展及相关电源产品的进口替代，为公司电源产品在该领域的应用提供了广阔的空间。

    　　③新能源汽车充电桩行业：随着新能源汽车渗透率持续提升，充电基础设备呈现爆发式增长状态。根据中国充电联盟统计，2022 年上半年充电基础设施增量为130.1 万台，其中公共充电桩增量同比上涨228.4%，随车配建私人充电桩增量同比上升511.3%。公司全资子公司蔚宇电气研发制造新能源汽车充电桩，上半年合同订单呈现国内、国外销售双向同比快速增长态势，产品得到市场的充分认可。

    　　④其他行业：这类行业主要包括钢铁冶金、玻璃玻纤、科研院所、电化学等，公司在钢铁冶金行业、玻璃玻纤等行业里的产品一直处于优势，具有较高的市场地位。

    　　投资建议：预计公司2022-2024 年营业收入分别为13.88、18.79、23.23 亿元，同比分别增长110.4%、35.3%、23.7%；2022-2024 年归母净利润分别为3.21、4.30、5.47 亿元，同比分别增长104.0%、34.0%、27.0%，对应PE 分别为41.8、31.2、24.6 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：光伏行业扩产低于预期，原材料价格上涨，半导体行业拓展不达预期。