业绩简评

    2024 年7 月1 日公司发布24 年半年度业绩预告，预计1H24 实现归母净利润0.8-0.9 亿元，同比增长50%-68.75%；实现扣非归母净利润0.78-0.88 亿元，同比增长63.92%-84.92%。其中2Q24 预计实现归母净利润0.41-0.51 亿元，同比减少38.46%至23.38%，环比增长4.08%至29.59%；实现扣非归母净利润0.4-0.5 亿元，同比减少35.47%至19.24%，环比增长3.79%至29.9%。

    经营分析

    新签订单饱满，公司上半年收入实现高增长。根据公司公告信息，23 年公司新签订单12.25 亿元，同比增长63.33%，1Q24 公司新签订单2.38 亿元，较去年同期剔除EPC 项目同比增长9.68%，其中矿用备件合同签订额为2.11 亿元，较去年同期增长63.90%。伴随订单高增长，公司1H24 营业收入同比增长超55%。

    去年同期汇兑收益较高，对利润增速造成一定影响。公司1H24 汇兑收益为1022.4 万元，其中2Q24 为316.99 万元，而2Q23 同期汇兑收益为3893.29 万元。若剔除汇兑收益影响，公司2Q24 的归母净利润增速高达37.5%-74.04%。

    赞比亚基地预计下半年投产，全球化生产布局持续推进。根据公司公告信息，赞比亚生产基地将于2024 年下半年陆续释放产能。

    国内二期扩建项目已动工建设，预计2024 年年底投产，届时公司产能将得到较大释放。另外，公司在智利生产基地也已开工建设。

    塞尔维亚和秘鲁的基地也在规划中。未来，公司将建设成已江西上饶为中心，以蒙古国、赞比亚、智利、塞尔维亚、秘鲁为依托，完成覆盖全球主要矿业地区的生产布局。

    盈利预测、估值与评级

    预计公司24 至26 年实现归母净利润1.55/2.21/2.96 亿元，对应当前PE26X/19X/14X, 考虑公司橡胶耐磨备件业务有较好成长前景同时盈利能力较强，公司业绩有望实现高增长，维持“买入”评级。

    风险提示

    新材料渗透率提升不及预期，下游资本支出不及预期，中资矿企海外扩张不及预期，可转债余额较大。