业绩简评

    　　8 月26 日，公司披露2024 年半年报。24H1 公司实现营收7.96亿元， 同增36.88%， 实现归母净利润1.85 亿元， 同增38.18%，总体呈现快速增长趋势，并达到了同期历史新高。

    　　24Q2 公司实现营收4.61 亿元，同增58.45%，实现归母净利润1.14 亿元，同增66.18%。

    　　经营分析

    　　主营粉芯业务在通信服务器、家电、汽车等领域实现较快增长，光伏Q2 环比改善。24H1 公司金属软磁粉芯实现收入5.86 亿元，同增7.03%，分领域来看，通讯、服务器电源及UPS 应用收入同比取得高速增长；新能源汽车及充电桩业务和比亚迪、华为及其他造车势力展开合作，实现较快增长；空调下游在品质、交付、成本方面大幅提升，取得大幅增长；光伏Q1 受到下游逆变器厂商去库存的延迟影响，增长有所放缓，Q2 开始明显回暖，24H1 收入同比基本持平。

    　　芯片电感24H1 环比实现139%增长，加速客户拓展和AI 端侧布局。24H1 公司芯片电感保持高速增长态势，实现收入1.95 亿元，环增138.92%，收入占比达24.5%，已成为公司重要业务支撑。芯片电感持续取得MPS、英飞凌等厂商认可，并且新进入多家全球知名半导体厂商供应商名录。新产品方面，持续研发投入交付大量样品，适用于AI 服务器电源电路的TLVR 电感已实现小批量生产，加速布局在AI 笔记本、平板、可穿戴设备、汽车、AI 手机等端侧的产品及客户拓展。

    　　24H1 金属软磁粉末实现销售收入1,386 万元，同增25.26%。公司持续筹建年产能达6,000 吨/年的粉体工厂，预计今年下半年可释放部分产能，并于2025 年建设完成，预计该部分建设将有效解决公司对外销售粉末的产能限制。

    　　盈利预测与估值

    　　预计2024-2026 年归母净利润3.75、5.37、6.87 亿元，同比+46.75%、+42.99%、+28.07%，公司现价对应PE 估值为29、20、16 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　项目建设不及预期、新领域拓展不及预期、新产品推广不及预期的风险。