事件：

    　　公司发布2025 年报，报告期内公司实现营业收入30.16 亿元，同比增长12.08%，归母净利润0.6 亿元，同比增长9.96%。

    　　深耕功能性涂层领域，产品线不断扩充：

    　　公司所属的功能性涂层复合材料行业，是新材料产业的重要细分领域，主要产品包括功能性薄膜材料、电子级胶粘材料、热管理复合材料、薄膜包装材料和高分子薄膜材料五大类，广泛应用于消费电子、新型显示、新能源汽车、家用电器、陶瓷电容等重点领域。公司产品线不断扩充，紧密跟踪下游消费电子、新能源汽车电子等领域头部客户需求，在折叠屏 OCA 光学胶、MLCC 离型膜等核心领域持续攻坚。

    　　年报披露，公司自主研发的 OCA 光学胶产品实现关键技术升级与终端应用突破，成功打破国际巨头垄断，核心产品功能性薄膜材料和电子级胶粘材料持续放量，产品结构不断升级优化。未来公司将持续强化核心研发投入，聚焦高附加值产品研发与产业化落地，推动更多核心产品实现进口替代，进一步提升公司整体毛利水平。

    　　设立常州共跃星辰子公司，布局新材料业务：

    　　2025 年8 月27 日公告，根据公司发展战略规划，以自有资金12,000万元投资设立全资子公司常州共跃星辰新材料科技有限公司。2026年1 月23 日公告，共跃星辰引入新股东深圳市远致星火私募股权投资基金，远致星火认缴6193.5484 万元，认缴出资比例34.0426%，双方共同布局新材料业务。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2026 年~2028 年收入分别为44.69 亿元、57.12 亿元、72.14 亿元，归母净利润分别为2.94 亿元、6.89 亿元、9.42 亿元，给予2027 年55 倍PE，对应十二个月目标价83.59 元，维持“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；地缘政治风险。