斯迪克是国内少数和全球标杆企业（3M、日东、德莎）一样具备涂层材料自行开发、合成能力的领先涂布厂商。公司十七年持续深耕功能性涂层复合材料行业，目前产品主要应用于智能终端、新型显示、新能源汽车、电子元器件等领域，与多家国内外知名终端建立了稳定的合作关系。

    　　OCA 光学胶：电子胶带塔尖的百亿级单品，公司率先国产化突围。OCA 是触摸屏、光学膜的关键粘接材料，具备较高的技术和认证门槛。据DataBridge，2021 年全球OCA 市场规模20.7 亿美元，由3M 等海外厂商主导供应。2021年公司自主研发的OCA 在部分终端实现突破，在国内率先量产折叠屏OCA。

    　　新光学行业：折叠屏、VR/AR、HUD 迎来奇点时刻，耐弯折叠层、Pancake膜组、光学防尘罩大有可为。1）折叠屏已成为智能手机的主要创新，价格下探刺激用户换机需求，Counterpoint 预计2027 年全球出货量将突破1 亿部，2022~2027 年CAGR 超50%。2）苹果Vision Pro 开启硬件迭代的新纪元，AI 也将推动VR/AR 进入成熟快车道，Wellsenn 预计2027 年全球出货量达4500 万台，2022~2027 年CAGR 超35%。3）HUD 作为智能座舱重要的交互窗口，GGAI 预计国内搭载率将由2023 年的10%提升至2025 年的30%。新型显示快速发展对光学材料及应用方案提出了全新要求。

    　　公司优势：持续高投入形成的创新研发、精密制造和快速响应能力。1）公司坚持OCA、功能涂层等关键材料自研，在众多显示领域积累成熟经验，融入最新技术工艺，提供“一站式”解决方案。2）公司具备业内一流的生产设备和百级无尘生产环境，产业链全流程管控，保障量产品质。3）公司“嵌入式”研发体系提高了新产品开发效率，与头部终端客户的合作上占据先机。

    　　投资建议：我们预计公司2023~2025 年归母净利润为2.21/3.35/5.21 亿元，对应9 月20 日收盘价PE 为36.0/23.7/15.2 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　风险提示：终端出货量不及预期的风险；研发费用、固定资产折旧增加可能影响表观业绩；部分原材料需要海外进口。