公司是功能性涂层材料赛道领先企业，技术成果丰富。公司是功能性涂层复合材料赛道领先企业，产品主要应用于消费电子，汽车电子等行业。2020年前三季度实现营收、净利润分别为11.31 亿、1.06 亿，分别同比增长5.21%、51.26%。公司重视研发，技术成果丰富。2020 年前三季度，公司研发投入6841 万元，维持在行业较高水平。截止2020Q3 公司拥有专利680 项，其中发明专利200 项，并形成了多项核心技术，在新能源电池相关材料方面也取得突破性进展。丰富的技术积累与高强度的研发投入将保障公司未来发展潜力和产品竞争力，使公司在取得长远发展的动力。

    　　下游应用市场景气，有望持续保持增长。随着智能手机、平板电脑、可穿戴设备、汽车电子、新能源车动力电池等下游应用行业持续景气，将推动功能性涂层材料行业保持持续增长，且随着国内消费电子、新能源车等行业加速崛起，叠加国家对新材料行业发展的政策上的大力支持，公司有望凭借自身的技术优势和国产品牌崛起机遇获得长久发展动力。公司目前已与苹果、华为、三星、松下、中兴、OPPO、LG 等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系，为公司持续增长打下了坚实的客户基础。

    　　公司积极布局扩产，业绩增长可期。随着下游市场应用逐渐扩大，带动上游功能性材料行业持续景气，公司立足主业，积极布局关键赛道。2020年以来，拟投资17.67 亿元建设六个关键项目。包括OCA 涂布线技术改造项目、供胶系统技术改造项目、精密型离型膜项目、偏光片保护膜项目、功能性胶带项目、BOPP 胶带涂布线技术改造项目。项目完成后，预计每年新增62.89 亿营业收入，7.09 亿净利润。是对现有14.33 亿营业收入与1.11 亿净利润的极大提升，随着项目逐渐投产，公司业绩增长可期

    　　投资建议：预计公司1.28、2.22 和3.41 元，2021 年2 月3 日公司股价53.44 元，对应2020-2022 年的PE 分别为42、24、16。斯迪克是国内功能性涂层复合材料领域的领先企业，给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：消费电子市场环境变化，功能性涂层材料下游需求不及预期；市场竞争加剧导致毛利率下降的风险，新产品开发失败风险，公司扩产项目不及预期。