事件：米奥会展发布2023 年年度业绩预告。23 年预计实现归母净利润1.6-2.2 亿元/yoy+217.55%-336.64%；预计实现扣非归母净利润1.6-2.2 亿元/yoy+345.16%-512.09%。净利润实现大幅增长，主要系境外自办展收入大幅增加所致。

    　　23 年在10 个国家成功办展，未来将拓展美印新市场。受益于有利的贸易政策，特别是“一带一路”政策和RCEP 协定，公司积极扩展市场，特别在东南亚国家。2023 年公司按照战略和年度计划积极开展各项工作，分别在一带一路重要节点国家（波兰、阿联酋、土耳其）、RCEP 国家（日本、印尼、越南）、新兴市场国家（巴西、墨西哥、南非）以及新拓展的展会发达国家（德国）共十个国家成功举办境外线下自办展。根据公众号信息，24 年还将新开拓美国、印度等国市场，举办约16 场会展，带动业绩进一步提升。

    　　综合展升级为8 大专业展，数字化办展参展助力提高会展效率。随着海外办展的累积以及覆盖区域的扩大，公司已经自原有的综合展全线升级为8 大专业展同档期举办，即建材展、纺织服装展、家居展、家电 3C 展、工业机械展、包装机械展、电力能源展、孕婴童展。公司的专业化转型发展趋势良好，公司业绩较去年同期大幅上升。公司已拥有1000 多万家全球公司级海外买家数据及100 多万家中国外贸企业供应商数据，通过网展贸O2O 数字化平台助力买卖双方高效对接，可以实现展前展中展后全链路商机促成。

    　　投资建议：米奥会展为国内境外自办展龙头，23 年我国积极放松出入境政策，已与多国达成免签协议，公司境外办展业务开启全面复苏，公司业绩弹性有望充分释放。同时，公司积极推进专业化升级，业务版图将进一步扩充，叠加“一带一路”政策持续落地，看好公司作为境外自办展龙头未来的发展前景。我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为1.80/2.81/4.06 亿元，对应PE 分别为28x/18x/12x，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：地缘政治风险，收并购后整合不及预期。