深耕“一带一路”境外会展细分市场，战略部署逐渐开花结果。米奥兰特作为中国会展业A 股第一股，于2019 年10 月登陆创业板，根据公司2019 三季报，公司2019 年前三季度实现营收2.6 亿元（+8.1%），归母净利润2631 万元（+5.6%），归母扣非净利润 2554 万元（+36.5%）。净利润2563 万元（+5.6%）。

    　　公司营收稳步增长，盈利能力提升可观。

    　　率先布局蓝海市场，“一带一路”境外展市场份额稳居第一。截至2019 年10月底，137 个“一带一路”沿线国家中，仍有超过半数的国家存在细分市场空白。

    　　公司自2014 年起抓住“一带一路”市场机遇，深耕出境会展蓝海市场。2014年至2018 年，公司境外办展面积稳居行业第一。在“一带一路”细分市场，公司境外展面积占市场的53.4%。公司已成为中国目前针对“一带一路”国际市场办展数量最多、布局最全、规模最大的展览营销服务平台。依靠率先布局的先发优势，不断加强“一带一路”品牌优势，细分市场准入门槛逐渐提高。

    　　立足境外已落地自办展，展品板块将持续拓展。公司将依托已拓展的13 个国家市场，继续扩充会展的产业、企业覆盖面，并垂直拓展展品类别。未来将在会展中增加消费电子、食品及饮料、体育及旅行用品、母婴用品、汽配、信息与通信技术、金属加工与数控机械工具、工业自动化等细分行业。展品板块的拓展有望继续增加国内参展企业数量，挖掘境外采购商更深层次市场需求，提升公司业务规模，增强公司主营业务盈利能力。

    　　“展会+B2B 产品+RFQ+精准买家推送”，创新会展模式助力主营业务质量提升。

    　　2019 年10 月，专门服务于境外会展业务的O2O 平台“网展贸3.0”正式上线，“展会+B2B 产品+RFQ+精准买家推送”的创新会展商业模式逐渐成型。该模式可以精准匹配买卖双方，提升展中、展后买卖撮合率，加强已落地展会向周边国家区域辐射的能力。公司以境外会展业务的优秀买家资源、品牌先发优势为基础，境外自办展业务的发展或将由量变转换为质变，助力公司业绩持续提升。

    　　盈利预测与投资建议。预计2019-2021 年EPS 分别为0.75/0.82/0.96 元，对应PE 分别为39/35/30 倍。公司处在展览行业，市场上缺乏可比公司，考虑到公司新股上市，股价波动较大，暂时不给评级建议。

    　　风险提示：境外办展政治经济风险；境外展会停办或大规模下降风险；募集资金投资项目的风险。