2024 年一季报业绩超预期，看好安防回暖以及汽车业务增长，维持买入评级公司2023 年收入21.45 亿元，YoY+16.19%；归母净利润0.31 亿元，YoY-78.60%；其中2023 单Q4 收入6.54 亿元，YoY+34.23%；归母净利润-0.11 亿元，YoY-121.60%；毛利率20.83%，YoY-4.03%。另外公司公布2024 年一季度财报，2024Q1 收入5.69亿元，YoY+38.47%；归母净利润0.4 亿元，YOY+294.04%。毛利率21.10%，YoY+5.73%。公司2024 年一季度收入及利润超预期，主要系安防业务回暖以及汽车电子业务增长。考虑汽车业务维持高景气，我们上调2024/2025 年预测，并新增2026年业绩预测，预计2024/2025/2026 年归母净利润为1.8/2.5/3.4 亿元（前值为1.5/2.2亿元），当前股价对应PE 为26.5/19.0/13.7 倍，我们看好公司发展，维持买入评级。

    　　2023 年汽车电子业务高速增长，安防业务景气度边际改善2023 年公司安防类收入14.37 亿元，YoY+2.91%，安防收入小幅提升主要系公司持续深耕安防镜头领域，优化产品结构，一体机产品取得显著进展。车载类收入2.20亿元，YoY+192.92%，车载光学业务增长明显主要系车载镜头产品持续导入下游客户；随着智能汽车渗透率提升，车载业务有望持续放量。智能家居收入2.41 亿元，YOY-16.31%，主要系下游需求下滑所致。目前智能家居产品市场渗透率较低，随着公司产品在智能家居、智慧社区、智慧楼宇推广应用，智能家居需求将逐步回暖。

    　　深耕主业积极拓展海外业务，创新驱动多点开花谋求高质量发展2024 年公司将专注于安防主业，提升产品竞争力，保持市场领先地位。在深耕传统安防的同时，公司也会积极布局车载光学、工业镜头等新兴领域，打造新的业绩增长曲线，面向全球客户提供高性能光学产品和技术支持。未来公司将以技术创新为驱动，持续加大研发投入，促进产品升级换代，以市场需求为导向，推进研发成果转化，提高高精密生产设备自研率，推动重要光学材料国产替代，实现降本增效。

    　　风险提示：车载光学进展不及预期、安防及智能家居需求下滑、汽车价格战风险。