下游需求整体偏弱，业绩受到短期挫伤

    　　2022 年10 月27 日，公司发布三季报，受制于安防需求整体偏弱，2022Q3 公司营业收入为4.38 亿元、同比下降24.34%、环比下降10.61%，归母净利润为0.12亿元、同比下降85.82%、环比下降68.59%。考虑到下游需求整体偏弱，叠加股权支付费用的影响，我们下调盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为1.08/2.26/3.82 亿元（2022-2024 年原值分别为2.23/3.18/4.39 亿元），EPS 为0.32/0.67/1.13 元，当前股价对应PE 为50.1/24.0/14.2 倍。考虑到公司在车载镜头方面的持续发力，维持“买入”评级。

    　　发行可转债，募集资金强化竞争优势

    　　2022 年10 月27 日，公司发布可转债预案，拟募集不超过6 亿元用于精密光学镜头生产建设项目和补充流动资金。对于精密光学镜头生产建设项目，该项目既针对机器视觉镜头、小变倍镜头等现有产品，又针对ADAS 镜头、HUD 光学配件、激光雷达镜头等新产品。在该项目100%达产后，该项目每年可生产各类光学镜头及光学配件5140 万件，其中，ADAS 镜头800 万件/年，HUD 光学配件150 万件/年，激光雷达镜头300 万件/年，智能家居镜头2400 万件/年。

    　　玖洲光学实现并表，车载业务快速扩张

    　　公司于2022 年7 月取得东莞市宇瞳玖洲光学的控制权，自2022 年7 月31 日开始，玖洲光学纳入公司合并报表范围。玖洲光学成立于2015 年，曾是光通电集团的子公司，其产品包括广角镜头、百万高清镜头、长焦镜头等，可应用于后视倒车轨迹、环视360 全景、行车记录仪、智能电子猫眼、扫地机器人等领域。我们认为公司对玖洲光学的成功收购将显著加快公司在车镜镜头领域的扩张速度。

    　　风险提示：下游需求存在持续低迷的风险；客户导入速度存在较大不确定性；新产品研发进度存在不确定性