事件：2021 年前三季度，公司实现营业收入15.74 亿元，同比增长72.91%，归母净利润2.26 亿元，同比增长190.16%，扣非归母净利润2.19 亿元，同比增长217.33%。

    　　安防景气度延续助力营收增长，结构改善优化盈利能力，业绩高质量成长。今年三季度，安防市场延续了上半年的高景气度，公司整体产能稼动率保持了较佳的状态，单季度收入环比略有增长，实现5.79亿元，于此同时，公司继续优化产品结构，高端、高像素占比提升趋势延续，整体盈利能力持续提升，净利润率环比增长0.65 pct.，最终，公司单季度利润达到8781.52 万元，同比增长170%，环比增长10%。

    　　车载镜头赛道长坡厚雪，股权激励明确车载业务成长性。视觉传感是汽车自动驾驶以及辅助驾驶系统的核心之一，因此，随着汽车智能化程度的不断提升，辅助驾驶和自动驾驶不断渗透，单车摄像镜头的价值量有望持续增长，从而带动车载镜头市场的不断成长，公司已成功切入后装市场，后续将加强与核心客户的合作，积极往前装市场切入，公司已经设立全资子公司宇瞳汽车视觉，将车载镜头作为重点布局方向，此次，公司股权激励方案中，激励对象包括14 名包括汽车视觉核心技术人员，在全资子公司东莞市宇瞳汽车视觉有限公司任职的激励对象，激励目标为2022-2024 年，车载前装镜头销售额不低于300 万元、3600 万元、11000 万元，较好地表明了公司对前装车载业务发展的信心。

    　　布局家庭消费类镜头市场，积攒第二成长曲线动能。当前，公司已横向拓展至家庭消费类镜头市场，包括家庭监控镜头及智能家居类镜头，在服务传统安防大客户海康（萤石）和大华（乐橙）的同时，已成功开发海雀、小米小蚁、360 和TP Link 等新客户，AIoT、智能家居时代的带来，相关的视觉产品有望迎来快速发展，当下在该领域的布局，将为公司未来的第二成长曲线提供较强的动能。

    　　盈利预测和投资评级：维持买入评级。短期内，在安防需求高景气背景下，公司新产能的释放以及稼动率的提升，将助推公司收入规模的成长以及盈利能力的进一步提升，长期而言，家庭消费类及车载镜头领域的布局，则将为公司打造第二、第三成长曲线，预计公司2021-2023 年的净利润分别为3.15 亿、4.14 亿和5.40 亿元，当前股价对应PE 分别为26.44、20.12 和15.43 倍，维持买入评级。

    　　风险提示： （1）安防镜头需求成长及高清化趋势放缓；（2）竞争加剧导致公司盈利能力下滑；（3）家庭消费类及车载镜头市场开拓情况不及预期。