业绩概览：2023Q1，公司实现营收4.27 亿，同比增长3.69%；实现归母净利润0.42 亿，同比增长2.57%；实现扣非归母净利润0.396 亿，同比增长18.75%。

    　　图书零售市占率提升，大众出版龙头地位强化。2023Q1，公司图书零售市占率进一步提升，稳居全国出版社首位，其中社科、少儿类图书市场占有率上升至第一位。公司长线布局学术和智库出版，打造跨学科、交叉学科的国际水准学术共同体；成立财经科技集团、文艺动漫集团，与少儿集团共同组成出版业务融合发展的经营主体。公司将推出全品种的“金品工程”，围绕财经、社科、生活、文艺、少儿五大领域立项数百种，在经管、科普、传记、潮流文化等领域推出精品力作。

    　　完善新媒体渠道，再造营销流程。营销渠道方面，2023 年公司实行以实销为风向标、以降本增效为目标的业务流程再造，围绕实时销售结果弹性安排生产。产品分级、用户需求分级等精细化管理将助力实现降本增效，及打造按客户圈层和地域划分的、不同垂类的立体渠道格局。公司在内容电商和新媒体渠道持续发力，完善新媒体电商的精准投放模型，通过品类拓展、行业嵌入等方式扩大内容电商自播优势。

    　　探索AIGC 数智出版，聚焦传播效能提增。2023 年，公司持续探索人工智能在内容生产和传播领域的应用，推动出版产业链数智化重塑。公司将启动“AIGC 数智出版框架方案”“对标世界一流行动体系”“2023 年改革4.0 方案”等计划，落实公司业务布局并驱动业绩增长；公司将充分利用沉淀的政企服务和立体渠道优势，围绕用户拓展、商业转化和用户价值提升来完善商业模式，例如通过探索认证付费和订阅付费的盈利模式深挖用户价值，加强“知识共同体”的覆盖力，以传播效能带动影响力提升。

    　　加速文化消费业务转型，构建融合运营新模式。公司以“流量+渠道+供应链逻辑”加速文化消费业务转型发展。通过持续加大对内容选品、创意策划、咖啡餐饮供应链等专业能力的研发投入，公司实体门店标准化建设增强；线上“平行书店”将实现线上线下消费场景的互相导流、互相补充、互相转化，会员定制服务和会员权益运营则能不断提升文化消费供应链的输出能力，打造文化消费供应链的核心竞争力。

    　　投资建议：公司大众出版龙头地位稳固，AI 应用有望提升传播效能。预计公司2023-2025 年分别实现营收20.61/23.43/25.78 亿元，实现归母净利润2.31/2.59/2.85 亿元，对应PE25/22/20x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：产品表现不及预期；行业竞争加剧。