本报告导读：

    　　总体增长稳健，少儿出版业务收入表现亮眼。书店业务大幅减亏，研发投入持续增长。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级。少儿出版业务表现亮眼，我们维持预测2021-2023年EPS 至1.95/2.29/2.67 元，维持目标价56.35 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司2021H1 营业收入同比增长18.82%至9.52 亿元，归母净利润同比增长41.85%至1.45 亿元，扣非归母净利润同比增长52.21%至1.34 亿元。2021Q2 营业收入同比增长0.04%至4.79 亿元，环比增长1.39%；归母净利润同比增长4.63%至0.81 亿元，环比增长28.66%；归母扣非净利润同比增长10.26%至0.59 亿元，环比增长28.11%。

    　　业绩符合预期，少儿出版业务收入表现亮眼。公司2021Q2 营业收入同比增长0.04%，环比增长1.39%，增速出现一定放缓。公司少儿图书出版业务继续扩张产品体系，在科普、精品绘本等领域已形成竞争优势，市场排名均位居前列。公司少儿类图书市场占有率提升至2.81%，排名升至第4 位。2021H1 少儿出版业务实现营业收入2.2 亿元，同比增长35%。

    　　书店业务大幅减亏，加强数字内容运营。公司书店业务开展多元化经营，创新商业模式，在疫情反复的情况下实现同比减亏。2021H1 书店业务营业收入同比增长30.38%，毛利率同比增长4.79%至33.61%。

    　　公司2021H1 研发投入同比增长67.68%，引入互联网专业团队，加大科技投入，加强数字内容运营，构建了覆盖社交平台的音视频运营矩阵，持续建设信息数据中后台，推进ERP 系统实施。

    　　风险提示：公司经营风险，内容监管政策风险等