本报告导读：

    　　2021 年4 月26 日公司发布2021 年一季度业绩报告，营业收入、现金流均稳步回升，未来高业绩表现可期。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评 级，维持目标价57.12 元。公司21 年一季度业绩符合预期，我们维持预测2021-2023 年EPS 至1.95/2.29/2.67 元，维持目标价57.12 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司发布2021 年第一季度报告。公司2021Q1 营业收入同比增长46.76%至4.73 亿元。归母净利润同比增长161.52%至0.63 亿元，归母扣非净利润同比增长196.96%至0.59 亿元。

    　　超过19 年同期水平，积极开拓线上零售业务，一季度销售回款大幅增加。2020 年受疫情影响，公司营业收入增速缓慢。为应对疫情的负面影响，公司积极发展书店线上零售业务，使图书发行销售业务逐步回升、营业收入大幅增加，相比于2019Q1，营收依然同比增长21%，归母净利润同比增长11%。公司2021Q1 因经营活动产生的现金流较去年同期大幅增加92%，源于公司的业绩较2020 年稳步恢复后，销售回款大量增加。目前，公司业务与现金流逐步恢复，未来表现有望继续稳步提升。

    　　持续开拓IP 图书、数字化阅读业务，研发费用大幅增长。为开拓新业务板块，公司大力开展IP 图书发行、数字化阅读方面的研发，2021年第一季度公司研发费用为3.3 亿元，较去年同期增长140%，体现出公司拓展新业务的决心，有望在未来带来更好的业绩表现。

    　　风险提示：公司经营风险，内容监管政策风险等