投资要点

    　　事件： 公司发布2021年半年度报告。

    　　点评：

    　　新业务加码，公司业绩快速增长。1）2021H1 公司实现营收6.32 亿元，同比+74.26%，归母净利润0.85 亿元，同比+23.73%，扣非净利润为0.77亿元，同比+31.21%；2）2021Q2 公司营收3.97 亿元，同比+68.03%，归母净利润0.59 亿元，同比+18.93%，扣非净利润为0.56 亿元，同比+25.27%；3）2021H1 公司确认GMV 达124.21 亿元，同比增长29.21%，其中“什么值得买”确认GMV 为104.79 亿元，同比增长15.17%，星罗确认GMV为19.42 亿元，同比增长277.51%；4）收入高速增长主系内容生态更加完善，推动收入稳定增长，同时公司在营销服务板块深入布局带来代运营相关收入快速增长所致。

    　　运营数据亮眼，内容生态建设持续夯实。1）“什么值得买”内容发布量为648.95 万，同比增长65.73%，其中UGC 发布量为477.03 万，同比增长45.10%，占比73.51%；2）月平均活跃用户数为3427 万，同比增长15.07%，平台注册用户数达1842 万，同比增长37.02%，移动端App 激活量为5242万，同比增长25.10%；3）“什么值得买”移动客户端App 单用户平均每日启动次数为9.12 次，同比下降4.90%，单用户平均每日停留时长为13分，同比下降8.93%，内容互动总次数为117,323.36万次， 同比增长6.20%；4）公司数据库已经收录了超过19 万品牌、超过826 万聚合商品。

    　　盈利预测与评级: 公司社区平台壁垒深厚，变现持续深入，同时新业务起量迅速，维持2021-2023 年归母净利润2.03/2.51/3.08 亿元的盈利预测，对应EPS 分别为2.28/2.82/3.46 元，对应8 月24 日收盘价PE 分别为31/25/21倍，维持公司“审慎增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险，市场竞争加剧风险，政策变化风险等。