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值得买(300785)机构评级研报股票分析报告

 
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值得买(300785):新业务发展迅猛 驱动营收高增长

http://www.chaguwang.cn  机构:西南证券股份有限公司  2021-08-25  查股网机构评级研报

  业绩总结:值得买发布21 年半年度报告,根据公告内容:1)公司在2021上半年实现收入6.3 亿元,同比增长74.3%;归母净利润同比增加23.7%至8481.7 万元,扣非净利润7741.3 万元,同比增31.2%。2)21Q2 单季营收为4 亿元,同比增长68%,环比增长68.9%,创单季营收历史新高。

      “什么值得买”板块延续增长态势。2021H1,“什么值得买”实现收入4.4 亿元,同比增长28.7%,占总营收比70%。

      1)活跃内容社区提升用户数量和粘性:21H1,“什么值得买”内容发布量为649 万,同比增长65.7%,其中用户贡献内容发布量同比增长45.1%至477 万,用户为平台贡献的内容持续增长;同时公司采用机器发布内容,为用户提供更全面和有效的价格信息,21H1 机器贡献内容发布量同比增加352.2%至134.8万。内容生态的完善和活跃吸引更多用户入驻,21H1“什么值得买”平台MAU为3427.1 万人,同比增长15.1%;截止21H1 末,平台注册用户数同比增长37%达1842.3 万。用户粘性方面,受20 年高基数影响,APP 用户每日启动次数和停留时长呈现小幅下降,但内容总互动次数仍增长6.2%。

      2)C端客流增加+B端商流丰富抬高全平台GMV:公司平台活跃用户数不断增加,同时公司B 端合作电商平台持续扩张,除头部电商京东、淘宝、拼多多之外,公司加强与唯品会、小米有品、网易考拉等平台的联系。2021H1“什么值得买”共完成订单量为7511.8万单,同比增长23.5%,确认GMV 为104.8亿,同比增长15.17%。

      新业务增长迅猛,代运营服务取得显著进展。新业务包括消费类MCN、全链路服务和代运营服务,2021H1 新业务创造收入1.9 亿元,同比增长892.8%,占总营收比30%。消费类MCN 助力达人孵化,21H1 公司多元通道拥有超80 个账号,累计覆盖粉丝3000 万人。代运营服务方面,公司21H1 实现收入1.3 亿,星罗和有助取得宝洁、屈臣氏、南极人等品牌代运营业务,星罗确认GMV 为19.42 亿,同比增长277.5%。

      盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为2.25 元、2.87 元、3.52元,对应的PE 分别为32 倍、25 倍、20 倍,我们给予21 年45 倍PE,目标价101.3 元,首次覆盖给予“买入”评级。

      风险提示:电商政策变化风险;新客拓展不及预期风险;对单一客户依赖风险。

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