事件： 公司发布2020年报及21Q1财报；公司发布利润分配预案。

    点评：

    　　GMV 亮眼，业绩保持高增长。1）2020 年公司实现营收9.1 亿元，同比+37.39%，归母净利润1.57 亿元，同比+31.72%，扣非净利润为1.44 亿元，同比+34.09%；2）2021Q1 公司营收2.35 亿元，同比+85.87%，归母净利润2587.15 万元，同比+36.27%，扣非净利润为2162.66 万元，同比+49.53%；3）2020 年公司确认GMV 累计达成220.95 亿，同比+44.57%，2021Q1 确认GMV45.51 亿，同比+37.76%；4）公司拟向全体股东每10 股派发现金红利4.5 元（含税）。

    　　消费内容社区业务稳健增长。“什么值得买”及相应的移动端确认GMV为202.64 亿，同比+34.14%，2021Q1 确认GMV 39.97 亿，同比+23.82%，2020 年全年完成订单量为13,542.80 万单，同比+45.63%，；消费内容生态持续完善，商品品类来看，电脑数码、家用电器稳居头部品类，食品生鲜、玩模乐器、日用百货、个护化妆等品类占比快速提升。

    　　星罗快速起量，增长迅猛。1）截止2020 年星罗拥有的月活跃商家超过4,000 家，月活跃达人超过2,200 人，触达的粉丝数量超过18 亿，全年对接的直播场次超过1 万次，累计产生2,088.77 万笔订单，确认GMV为18.31亿，同比增长940.34%；2）2021Q1 星罗实现GMV5.54 亿，同比+634.19%。

    盈利预测与评级: 公司社区平台壁垒深厚，变现持续深入，同时新业务起量迅速发展迅猛。我们调整公司盈利预测，预计2021-2023 年公司归母净利润2.03/2.51/3.08 亿元，对应EPS 分别为2.28/2.82/3.46 元，对应4 月30日收盘价PE 分别为37/30/25 倍，维持公司“审慎增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、政策变化风险、用户流失风险、网络安全风险等。