2020 年10 月28 日，公司发布三季报。2020 年前三季度实现营收5.4亿元，同比上升34.6%；归母净利润同比大幅上升37.8%至8507.1 万元；扣非净利润为7358.9 万元，同比上升28.4%。

    公司第三季度实现营收1.8 亿元，同比上升38.8%，环比下降22.9%；单季度归母净利润为1652.3 万元，同比上升10.8%，环比下降66.7%,单季度扣非净利润为1459.2 万元，同比上升21.7%。

    费用升高导致单季度净利率波动，前三季度利润水平总体平稳。公司单三季度毛利率为66.1%,同比下降4.3pct,前三季度毛利率为68.8%，同比下降2pct,其中营业成本同比上升47.59%,主要系公司IT 资源使用费、活动成本和职工薪酬增长所致。净利率方面，公司前三季度净利率为15.6%，同比上升0.4pct，其中第三季度净利率为9.08%，同比下降2.29pct，环比下降11.92pct,主要由于公司市场投放增加以及计提股权激励费用导致的相关费用上升，管理费用率同比上升7.3pct。若剔除股权激励费用影响，三季度归母净利润同比继续保持高速增长。

    定增项目持续完善多元化内容生态建设，凸显平台价值。公司作为内容导购领军企业，通过好价、社区和百科三大板块形成完整的消费闭环路径，并依托大量的优质内容，实现用户数量快速增长，粘性强，留存率高，并在电商导购行业拥有较高知名度，与知名电商建立稳定的合作关系。公司自第二季度开始发布定增新项目，旨在对公司内容平台进行升级，增设直播、短视频频道和功能，并建设多元化消费类MCN 项目，孵化和签约优秀KOL，从而实现多元化优质专业的消费内容到内容电商的流量变现，提升公司在行业的影响力和地位，扩大公司业务规模和盈利水平，凸显平台价值。

    【投资建议】

    公司作为内容导购平台的稀缺标的，拥有大量优质客户，同时受益于“双十一”、“双十二”购物节，预计四季度业绩将迎来新的增长；同时公司持续完善多元化内容生态建设，引入直播、短视频功能，开展MCN 项目，未来有望不断提高变现能力，扩大业务规模，提高盈利水平，因此上调2020-2022 年公司营业收入至9.04/11.35/13.46 亿元，归母净利润为1.56/1.94/2.28 亿元，EPS 分别为1.94/2.41/2.82 元,对应PE 分别为57/46/39 倍，给予公司“增持”评级。

    【风险提示】

    电商和直播行业政策风险；

    行业竞争加剧；

    新业务发展不及预期。