22H1 归母净利润7.52 亿元，接近预告上限，符合市场预期公司22H1 营收22.35 亿元，同比下降5%，归母净利润7.52 亿元（预告归母净利润区间为7.13~7.64 亿元），同比下降26%。

    　　22Q2 营收9.05 亿元，环比下降32%，归母净利润2.93 亿元，环比下降36%,毛利率52.73%，环比提升0.30pct，净利率32.36%，环比下降2.14pct。净利率下降主要由于研发费用率环比提升3.89pct。

    　　接收端模组是全新成长引擎，发射端模组有望抢占射频前端份额高地22H1 射频分立器件营收15.16 亿元，同比下降9%，占总营收的68%，毛利率53.51%，同比下降1.40pct。公司天线开关和高性能低噪放产品性能比肩国际领先水平，且是低噪放中采用SiGe 工艺大规模供货的全球领先供应商。

    　　22H1 射频模组6.88 亿元，同比增长4%，占总营收的32%，毛利率51.21%，同比下降13.92pct，主要模组复杂度不断提升，射频模组产品中包含的射频器件数量增加。接收端模组主力产品LFEM 升级迭代，且22H1 新推出采用SiGe 工艺的LFEM 在客户端量产出货。发射端模组L-PAMiF 已在品牌客户大批量出货，截至22Q1 累计销量近600 万颗。

    　　截至22H1 公司存货为18.18 亿元，较年初增长23%，其中库存商品8.88 亿元。当前存货周转天数约为280 天（截至22Q1 为217 天），仍然维持较高水平。

    　　自建SAW滤波器22Q3 规模量产，高性能滤波器进展超预期22H1 公司研发费用1.68 亿元，同比提升37%，截至22H1 研发人员数量达657 人（年初为457 人），占总员工人数的63%。公司持续研发投入，推动滤波器产线建设，为未来进入千亿级高端射频前端市场夯实内生动力。

    　　22H1 自产SAW 滤波器小批量生产，其将于22Q3 进入规模量产阶段。高性能滤波器也已于22H1 进入小批量生产阶段，即将量产，进展超预期。至此，滤波器工艺研发平台建设将于22Q3 全部完成。此外，双工器和四工器已进行晶圆流片。预计下半年DiFEM/L-DiFEM 及GPS 模组（集成滤波器与低噪放）等产品中集成的滤波器均会逐步采用自产滤波器，同时将积极推广分立滤波器，公司有望加速成长。

    　　射频芯片龙头，拥抱千亿级高端射频前端市场，维持“增持”评级Yole 预计2026 年全球射频前端市场规模将达到216.7 亿美元。公司作为半导体射频芯片龙头，高性能滤波器即将进入规模量产阶段，双工器和四工器已进行晶圆流片，有望抢占射频前端份额高地，开启千亿级高端射频前端市场，预计公司2022~2024 年净利润分别为17/22/27 亿元，对应22/23/24 年PE 为29/22/18 倍，维持“增持”评级

    　　风险提示：市场竞争加剧；盈利能力下降；下游需求波动；地缘政治因素等