公司2022 年前三季度归母净利润实现快速增长。公司2022 年前三季度实现营业收入5.19 亿元，同比增长72.8%，归母净利润3.2 亿元，同比增长120.84%。其中公司第三季度实现营业收入2.04 亿元，同比增长105.55%，归母净利润1.36 亿元，同比增长165.11%，扣非后归母净利润1.24 亿元，同比增长149.85%。

    公司新建产能陆续投产，强化公司高端应用领域竞争优势。公司的生产线主要是千吨线和百吨线，百吨线一直处于满负荷生产的状态，千吨线在等同性认证通过后也具备生产交付的能力。按照3K 规格来算，百吨线年产能约120多吨，千吨线按照设计的走丝速度≤15 米/分钟，产能约为330 吨，目前走丝速度控制在10 米/分钟左右。此外，公司2022 年底有望完成三期项目其中首条ZT7+ZT9 生产线的安装，2023 年初将完成调试以及第二条ZT7+ZT8生产线的安装和调试，2023 年年内将完成第三条高模碳纤维生产线的调试。

    三期项目建设和调试的同时，公司将逐步通过技术和工艺的提升优化，达到千吨线的高限设计要求。

    发布2022 年限制性股票激励计划，助力公司长期可持续发展。公司发布2022年限制性股票激励计划，包括公司高级管理人员、中层管理人员及业务骨干，考核目标以2021 年营业收入和净利润为基准，目标值为2022-2025 年营业收入增长率不低于70%、250%、300%、380%；净利润增长率不低于115%、250%、350%、470%。

    盈利预测与投资评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润4.57 亿元、7.18 亿元和9.34 亿元，对应EPS 分别为1.04 元、1.63 元和2.13 元。参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2023 年PE 40-45 倍，对应合理价值区间为65.2-73.35 元，维持优于大市评级。

    风险提示。下游需求不及预期；投产进度不及预期。