2022Q1 公司营业收入和净利润实现快速增长。2021 公司实现营业收入4.12亿元，同比增长5.72%，归母净利润2.01 亿元，同比增长-13.38%，扣非后归母净利润1.90 亿元，同比增长-12.60%。2022Q1 公司实现营业收入1.73亿元，同比增长135.91%，公司归母净利润实现0.91 亿元，同比增长183.83%。根据2021 年年报，碳纤维及其织物销量156.06 吨，同比增长34.35%。

    公司专注生产ZT7 及以上级高性能碳纤维系列产品。公司主要生产ZT7 及以上级高性能碳纤维系列产品，公司客户主要是国内大型航空航天企业集团。

    公司实际控制人杨永岗、温月芳均为国内碳纤维行业领军人物，先后获得国家“航空高性能碳纤维创新团队”和“江苏省双创团队”等多个荣誉称号。

    随着航空航天领域的进一步发展，对高性能碳纤维的需求将进一步提升，高性能碳纤维未来发展空间大。

    持续扩产碳纤维项目，签订22 亿合同保障助力业绩快速增长。2022 年3 月，公司募集资金20 亿元用于高性能碳纤维及织物产品项目，建成后将具有年产1500 吨12K 高性能碳纤维及织物，或400 吨3K 产品的生产能力。2022 年3 月14 日，公司签订21.69 亿元重大销售合同，合同标的为碳纤维、碳纤维织物，履行期限为2022 至2023 年。

    盈利预测与投资评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润5.02 亿元、6.62 亿元和8.03 亿元，对应EPS 分别为1.14 元、1.51 元和1.83 元。考虑到公司2022 年签订重大合同，2022 年业绩有望实现快速增长，参考同行业可比公司估值，我们认为合理估值为2022 年40-45 倍，对应合理价值区间为45.6-51.3 元，维持优于大市评级。

    风险提示。下游需求不及预期；投产进度不及预期。