投资要点：

    　　利润接近预告上限，中国大陆以外收入快速增长。公司发布24 年半年报，24H1 营业收入9.06 亿元，同比增长34.40%，其中大陆以外地区收入1.36亿元，同比增长131.48%，归母净利润2.36 亿元，同比增长35.51%，接近业绩预告上限。24Q2，营业收入4.55 亿元，同比增长39.51%，归母净利润1.01 亿元，同比增长25.12%。

    　　电池技术不断迭代，有望带来新设备需求。公司主要产品为应用于光伏产业的精密激光加工设备。7 月12 日，隆基绿能公告拟建设年产12.5GW 高效BC 电池项目，加快推动公司BC 二代高效产品的规模化量产。近日，工信部就修订后的《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》公开征求意见，新建的N 型电池、组件效率不低于26%、23.1%。我们认为在电池技术的不断迭代中，公司将充分受益。

    　　公司加深上下游合作，积极开拓新产品。根据《科创板日报》援引工商信息显示，24 年7 月5 日，江苏群创光伏技术有限公司成立，天合光能、帝尔激光、福斯特等为股东，根据天合光能董秘办人士向《科创板日报》表示，新公司将聚焦晶硅叠层等技术的研发。根据帝尔激光公众号，公司与时创能源签署战略合作协议，双方就电池和组件工艺，尤其是双Polo 技术和叠栅技术中的激光和材料等技术应用，进行了深入探讨。

    　　公司面板设备和半导体激光设备已完成顺利出货。公司正在积极研发高端消费电子、新型显示和集成电路等领域的激光加工设备。24 年上半年，公司已经完成面板级玻璃基板通孔设备的出货，实现了晶圆级和面板级TGV 封装激光技术的全面覆盖。

    　　盈利预测与评级：我们预计公司24-26 年的归母净利润分别为6.10、7.43、9.04 亿元，同比增长32.3%、21.7%、21.8%。参考可比公司24 年的估值水平，我们给予公司24 年22-24 倍PE 估值，对应合理价值区间为49.14-53.61元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示:竞争加剧；行业需求下滑；产能投放不及预期；新领域拓展不及预期。