事件

    公司发布2022 年半年报：公司上半年实现营业收入6.65 亿元，同比增长10.75%；归属于上市公司股东的净利润为2.16亿元，同比增长21.43%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.08 亿元，同比增长22.83%。

    投资要点

    经营业绩稳定增长，盈利能力稳步提升

    公司上半年二季度单季实现营收3.54 亿元，同比+8.65%；实现归母净利润1.23 亿元，同比+17.95%。公司上半年综合毛利率46.8%(同比+4.00%)、净利率32.5%(同比+2.85%)；二季度单季毛利率47.1%(环比+0.74%)、净利率34.7%(环比+4.76%)，盈利能力提升。公司上半年PERC 激光消融设备、SE 激光掺杂设备继续保持稳定增长，同时应用于IBC 电池工艺的激光开槽设备订单快速增长，上半年累计隆基签单6.74亿元，正常履行中。

    深耕自主研发，光伏激光龙头地位稳固

    公司深耕微纳级激光精密加工，具有领先的研发能力和深厚的技术储备。凭借领先的原创性技术，公司占领了全球PERC高效太阳能激光设备80%以上的市场份额，龙头地位稳固。

    公司在武汉、无锡、以色列特拉维夫和新加坡设有研发中心。上半年末公司拥有195 项境内外专利，掌握了多项激光器、激光加工工艺高精度运动平台及核心模组、电子及运动控制技术、软件技术等相关核心技术。2022 年7 月，公司发明专利“一种全自动太阳能电池片激光加工设备”荣获知识产权领域的最高奖项中国专利优秀奖。2022 年上半年公司研发投入共计0.58 亿元，同比增长 23.4%。

    光伏技术迭代，激光转印有望替代丝网印刷

    公司是国内首次将激光技术导入光伏太阳能电池路线的国家高新技术企业，截至目前已成功将激光加工技术应用到PERC、MWT、TOPCON、IBC、HJT、钙钛矿等高效太阳能电池及组件技术。公司也是国内唯一一家用激光转印的方式来进行电池银浆印刷的公司，已在全球范围内申请专利保护，覆盖了PERC、TOPCon、IBC、HJT 等电池工艺，4 月份已有量产样机的交付。对比丝网印刷，由于激光转印为非接触式印刷且栅线更细，具有低碎片率、低银浆耗量、高兼容性的特点，降本增效前景良好，有望未来替代丝网印刷。除PERC 激光消 融、SE 激光掺杂等技术外，公司在TOPCON 电池工艺上，拥有激光硼掺杂、激光开膜、特殊浆料开槽等相关技术储备，已在客户小批量验证;在HJT 电池工艺上，LIA 激光修复技术已取得欧洲客户1000 多万元的量产订单; IBC 电池工艺上，激光开槽技术已经取得龙头客户的量产订单;组件方面，激光无损划片、叠瓦已有量产设备交付。目前公司凭借在光伏激光领域的技术积淀，正在积极向消费电子、新型显示和集成电路等领域开拓，延展激光技术的应用，贡献业绩增量。

    盈利预测

    预计公司2022-2024 年收入分别为16.5、23.6、31.6 亿元，归母净利润分别为5.00、7.15、9.59 亿元，当前股价对应PE 分别为75、52、39 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    下游扩产不及风险;新产品开发能否满足客户风险;市场竞争加剧盈利能力下降风险;疫情反复引致需求波动风险等。