事件：公司发布2022 年半年报：2022H1 公司实现营业收入6.65 亿元，同比+10.75%；归母净利润2.16 亿元，同比+21.43%。2022Q2 单季度，公司实现营业收入3.54 亿元，同比+8.65%，环比+14.10%；归母净利润1.23 亿元，同比+17.95%，环比+32.23%；综合毛利率46.75%，同比+4.00pct；净利率32.47%，同比+2.85pct。

    　　投资要点：

    　　光伏行业快速发展，驱动公司业绩快速增长。2022H1，公司太阳能电池激光加工设备实现营业收入6.27 亿元，同比+12.95%，毛利率为45.37%，同比+5.83pct，整体符合预期。公司在光伏领域的业绩增长，得益于全球及我国光伏行业发展迅猛。据国家能源局统计，2022 年上半年国内光伏发电装机30.88GW，同比+137.4%。

    　　公司光伏激光设备覆盖面广，在电池片和组件端已取得量产订单。1）在PERC 领域，公司激光消融设备、SE 激光掺杂设备业绩稳增；2）在TOPCon 领域，公司拥有激光硼掺杂、激光开膜、特殊浆料开槽等相关技术储备；3）在HJT 领域，公司LIA 激光修复技术已取得客户量产订单；4）在IBC 领域，公司激光开槽技术已取得量产订单；5）在钙钛矿领域，公司开展相关研发并取得订单；6）在组件方面，公司激光无损划片、叠瓦已有量产设备交付。公司全面布局不同技术路线的工艺，有望在当前电池片迭代的形势下受益。

    　　站在当前时点，公司的激光转印技术优势仍非常明显。目前相比于其他印刷技术，公司自研的激光转印技术仍然具有更强的优势，符合光伏行业降本增效的趋势：1）激光转印的栅线更细，可以节省更多浆料，低温银浆也同样适用；2）激光转印为非接触式印刷，可以避免挤压式印刷存在的隐裂、破片、污染、划伤等问题，且可以有效解决薄片化带来的隐裂问题；3）激光转印技术在PERC、TOPCon、HJT、IBC 等电池工艺上都可以应用。

    　　非光伏领域拓展顺利，有望打造第二增长曲线。截至2022H1，1）在显示面板行业，公司针对LCD/OLED、Mini -LED 激光修复工艺，开展了研发和样机试制；2）在半导体封装、应用电子领域，公司已取得激光微孔工艺设备订单，并实现交付。

    　　维持22-24 年盈利预测，维持“买入”评级。预计22-24 年归母净利润分别为5.21、8.02、12.33 亿元，公司当前股价（2022/08/26）对应22-24 年PE 分别为71、46、30X。考虑到：1）在电池片和组件端，公司新产品全面布局，且处于行业领先地位，有利于毛利率提升；2）公司激光转印设备，能够帮助实现降本增效，且同样能够全面应用于多条技术路线，未来量产在即。因此，维持买入评级。

    　　风险提示：光伏行业景气度下行的风险；新品开发不及预期的风险；市场竞争的风险等。