事件：2023 年12 月17 日，西藏盐湖综合利用研发基地项目完成提锂路线基础建设、设备安装以及全系统流程调试，稳定产出碳酸锂。

    　　提高盐湖资源的综合利用水平，推动新能源产业的发展。公司西藏盐湖综合利用研发基地项目于2023 年6 月26 日开工建设，采用高性能膜+吸附+电化学+结晶耦合工艺形成高效率、低成本、连续化、稳定的碳酸型盐湖卤水综合利用工艺，旨在保护生态环境的基础上，提高盐湖资源(包括锂、钾、铷、铯等稀有元素) 的综合利用效率，以及盐湖提锂的智慧化运维应用。项目于2023 年12 月17 日完成提锂路线基础建设、设备安装以及全系统流程调试，稳定产出碳酸锂。我们认为项目顺利推进有利于加速公司在盐湖提锂方面布局，有望为公司打造第二成长曲线。

    　　国内领先水资源综合利用服务商，荣获埃克森美孚全球优质供应商。公司主营业务为工业及市政废水资源化利用、盐湖提锂及资源综合开发领域提供整体解决方案、运营管理及技术服务、商品制造与销售服务，是国家高新技术企业及工业领域废水资源化领军企业。根据倍杰特集团有限公司微信公众号，截至目前，公司拥有3 个研发基地，76 套中试系统，1 个数字化智慧中心，178 项专利；回收利用的废水达20 亿吨/年，回收利用工业一等品盐70 万吨/年。此外公司在今年被授予“埃克森美孚全球优质供应商”，以表彰公司在埃克森美孚惠州乙烯项目的化学水、凝结水处理项目所取得的成果达到了国际领先水平。

    　　投资建议与估值：公司作为国内工业废水资源化再利用领域领军企业，在政府、产业推动污水再生利用率提升的大背景下，盈利水平将持续稳定增长；公司积极布局盐湖提锂赛道，有望打造第二成长曲线。我们预计公司2023-2025 年实现销售收入为10.35 亿元、13.51 亿元、15.96 亿元，增速分别达到23.3%、30.6%、18.1%，实现归母净利润分别为2.16 亿元、2.88 亿元、3.57 亿元，增速分别达到556.6%、33.1%、24.0%，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示： 客户集中度较高风险、应收账款余额占比较高风险、市场竞争加剧风险。