公司近况

    　　2023 年5 月24 日，拉卡拉召开2023 战略暨新品发布会，公布新战略——“推广数字支付、共享数字科技、兑现数据价值”，并发布两款创新产品。

    　　评论

    　　推广数字支付、打造开放平台、共享数字科技。在支付领域，公司宣布将告别传统支付服务模式、未来大力推广数字支付，并以支付为入口为商家提供集成多元服务场景、贴合业务流程的数字化解决方案；同时，拉卡拉将打造共建、共享、共赢的开放平台，为客户、服务商、SaaS服务商等机构输出数字支付能力，并通过集成各方解决方案发展数字服务生态；此外，拉卡拉宣布将建立SaaS联盟、“共享数字科技”，通过联合SaaS服务商共同构建覆盖零售、汽车、加油站、大健康等垂直领域的行业解决方案，实现产品共建、客户共享、数据共连。我们认为拉卡拉有望通过打造开放平台凝聚生态合力、并以数字支付为入口携手各方共同赋能商户数字化升级。

    　　顺应数字经济浪潮、搭建数字金融服务平台、兑现数据价值。在数据要素领域，公司表示将积极构建适应数字经济时代的数据资产治理、充分释放支付数据要素价值。其中，公司搭建了数字金融服务平台，连接商户、服务商及银行等金融机构，并基于数字支付及数字服务生态获取较为广泛的产业端数据，进而为资金端提供完整可信、不可篡改、可溯源、实时更新的数据要素，并赋能银行等金融机构的放款决策、贷中贷后全流程。在此基础上，公司推出“茁跃伙伴计划”，目标携手金融机构提供千亿授信、助力千万门店共同成长，具体包括面向长期资金需求的投资模式、面向中期资金需求（2-4 年合作周期）的联营模式、以及面向短期资金需求的贷款模式。我们认为伴随公司进一步挖掘数据价值，其或有望在数字金融领域实现新突破。

    　　发布创新产品、借力AI推动商户降本增效、优化数字服务入口。在产品方面，公司发布商户数字钱包App及客显屏音箱、其中钱包App日均注册量超1 万户；此外，拉卡拉与外部机构合作、为商户提供基于AI的服务功能，包括AI助手、AI识物、AI设计等，助力商家快速提升运营经验、实现一键便捷收银以及高效生成宣传海报及文案。我们认为拉卡拉创新产品及AI功能的发布有望使商户数字化升级更加便捷、数字化经营更加高效，而长期看，伴随公司持续推进创新，其或有望进一步从收单龙头转型为商户数字化经营赋能者，进而打开成长空间、提升增长前景并享有更高的估值倍数。

    　　盈利预测与估值

    　　当前股价对应14.1x/13.5x 2023e/2024e市盈率。我们维持盈利预测基本不变，考虑到近期市场情绪回暖以及公司新战略下有望打开更多成长空间，我们上调目标价10%至20.80 元，对应16.5x/15.8x 2023e/2024e市盈率，维持中性评级，较当前目标价有17%的上行空间。

    　　风险

    　　监管环境不确定性，市场竞争超预期，数字服务发展进度不及预期。