chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

拉卡拉(300773)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

拉卡拉(300773):业绩稳健增长 平台SAAS进展顺利

http://www.chaguwang.cn  机构:华泰证券股份有限公司  2021-08-19  查股网机构评级研报

  21H1 收入增速31.5%

      公司发布2021 年中报,21H1 公司收入为32.95 亿元,同比增长31.5%,归母净利润为5.51 亿元,同比增长26.4%,扣非归母净利润为4.95 亿元,同比增长15.7%。21Q2 收入为17.16 亿元,同比增长18.4%,归母净利润为3.20 亿元,同比增长19.4%。公司业绩增长的主要驱动因素来自于支付业务的稳健增长。我们预计,2021-2023 年公司EPS 分别为1.29/1.65/2.01元。参考可比公司Wind 一致预期均值21 年22 倍PE,给予2021 年PE 22倍,对应目标价28.31 元。维持“增持”评级。

      支付业务实现恢复性增长

      2021 年上半年,公司支付业务收入29.48 亿元,同比增长40%。随着疫情得到有效控制,支付行业特别是线下收单市场逐步走出疫情影响,呈现出良好复苏态势。其中支付手续费收入27.25 亿元,同比增长33%,支付服务费收入2.23 亿元,同比增长236%。支付交易金额2.58 万亿元,同比增长48.85%。累计服务商户超过2700 万,继续保持行业领先。21H1 支付业务毛利率29.54%,同比下降9.23%,主要是疫情以来,公司积极响应国家关于金融机构减费让利、惠企利民的政策,向小微商户和渠道让利、以及去年以来终端大量投放后折旧叠加所致。

      商户科技服务布局顺利

      公司着力打造“支付科技SaaS、金融科技SaaS、跨境科技SaaS、供应链SaaS、拓客SaaS”五大平台,帮助商户实现数字化经营,从支付、科技、货源、物流、金融、品牌、营销等全方位为商户经营提供服务。2021 年上半年,商户科技服务收入1.86 亿元,同比下降26%,主要是由于公司所服务的金融机构受到疫情影响,贷款规模下降,导致该业务收入同比下降。我们认为,商户科技服务有望成为公司成长的新的驱动因素。

      维持“增持”评级,期待平台SaaS 产品放量

      我们认为,虽然受短期疫情影响,公司商户科技服务收入增速出现暂时下降,但公司平台SaaS 产品有望成为未来成长的新动力。考虑公司积极打造商户科技服务需要加大研发投入,上调研发费用率。我们预计,公司2021-2023年归母净利润分别为10.31/13.21/16.12 亿元(前值:2021-2022 年为13.16/14.89 亿元)。EPS 分别为1.29/1.65/2.01 元(前值:2021-2022 年为1.64/1.86 元)。参考可比公司Wind 一致预期均值21 年22 倍PE,给予21 年PE 22 倍,目标价28.31 元(前值为44.28 元)。维持“增持”评级。

      风险提示:疫情对下游商户需求的影响,平台SaaS 产品推广进度低于预期的风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网