进入战略4.0 时代，业务体系全面升级

    　　2019 年8 月，公司重磅推出战略4.0 规划，全面进军产业互联网领域，坚持“商户赋能和科技输出”双轮驱动。2019 年4 月登陆创业板，将业务板块重新划分为支付业务（支付科技）+商户经营业务（金融科技、电商科技、信息科技）+海外业务。

    　　客群下沉+产业互联=增长，监管严压+规模效应=集中度提升结构差异持续收敛，下沉市场空间即将释放。在支付市场的总量规模保持稳步增长的同时，城镇和农村网民的数量占比仍然有不小差距。目前全国互联网普及率仅约60%，上海市2014 年互联网普及率就已经超过75%，远高于当期其他城市和农村地区。另外，行业监管收紧叠加规模效应提升的背景下，市场集中度有望进一步提升。

    　　科技基因加持，增长动能转换，成长空间可期

    　　持续的技术研发推动产品创新，大力缩减迭代周期紧握市场潮流。2019 年四季度开始向市场投放“云小店”等产品，进一步加快研发迭代速度，将开发周期缩减到周，目前云小店已经覆盖超过14000 家商户；除此之外，公司还推出支持电子签名的 “电签POS”，支持全场景支付，形体便携，仅2020 年上半年就面向市场投放700 万台。

    　　与华为公司合作推出手机POS，拉卡拉支付交易规模预计将进一步扩大。2020 年2 月，公司与华为签约，共同推出全新的手机POS，通过在华为手机预置安装华为钱包，实现商家收款和经营管理服务。根据IDC 数据，华为手机2020 年在国内出货超过2840 万台，市占率高达42.6%。

    　　公司拥有国家外管局发放的跨境支付牌照，已成为五大国际卡组织会员单位。2020 上半年公司已经打通境内商户在北美以及欧洲地区电商平台的收款业务，解决了商户资金结汇的合规问题。2020H1 公司跨境交易接近百亿元人民币，同比增长达40%。

    　　风险提示：收单交易额增速不及预期；金融机构合作意愿下降；商户拓展成本上升。