公司发布半年报业绩，上半年归母净利润同比增长340%至1.28 亿元，Q2 单季度业绩8414 万元，预计后续季度盈利会比较有弹性。上半年公司新增订单8GW，创历史新高，中标量为行业第一，而此前公司市占率在行业4-5 名左右，从新增订单情况看，公司相对自身有比较大的飞跃，有望进入整机第一梯队。

    　　预计公司2021-2022 年归母净利润分别为3.7、5.9 亿元，维持“强烈推荐-A”

    　　评级，目标价为52-55 元。

    　　上半年业绩同比高增长。公司发布半年报，上半年收入同比增长41%至50.08 亿元，归母净利润同比增长340%至1.28 亿元，扣非归母净利润同比增长1109%至1.23 亿元，其中Q2 收入同比增长19%至29.91 亿元，归母净利润同比增长238%至8414 万元。

    　　销量创新高，订单超预期。2021 年上半年公司整机销量1.57GW，同比增长41%，在手订单新增8GW，累计12GW，均创历史新高。根据我们统计，截至630 公司新增中标量在6.5GW 左右（3GW 多公开招标+3GW 多议标），为行业第一，但还是低估了公司新增订单的规模。考虑到公司上半年新增8GW 订单，全年中标量大概率在第一梯队，而此前公司市占率为行业4、5 名的水平。

    　　毛利率逐季提升，预计后续季度盈利比较大。公司Q2 毛利率同比提升7.86 个百分点，环比Q1 提升3.96 个百分点至20.31%，毛利率连续提升4 个季度，展望Q3、Q4，预计公司将继续体现出较大的盈利弹性：（a）上半年公司销售机型主要以小兆瓦为主，其中3MW 以下机型销售容量占比为80%，随着公司大兆瓦机组销售占比的提升，预计后续季度公司毛利率将进一步上升；（b）下半年为行业交付旺季，销量提升将进一步摊薄公司成本与费用；（c）根据我们统计，公司3GW左右的公开中标均价在3100 元左右（含塔筒项目按塔筒700 元/kw 计算），与上半年公司销售均价3200 元相近；（d）议标价格可能比公开招标价格高一些。

    　　积淀深厚，向第一梯队迈进。公司技术积淀深厚，包括总经理与多位副总经理，均扎根技术领域多年，对风电行业理解深刻。在有技术变革的行业发展期，公司有望凭借扎实的积累，向第一梯队迈进，这相对公司自身是一次比较大的飞跃。

    　　盈利预测与投资评级。预计公司2021-2022 年归母净利润分别为3.7、5.9 亿元，对应PE 为34、21 倍，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：风电并网速度低于预期，政策风险。