业绩总结：公司发布2021 年三季度报告，根据公告内容：1）公司在2021 第三季度实现收入3.57 亿元，同比增长13.31%，环比增长7.34%；扣非归母净利润1.81 亿元，同比增长24.99%。2）公司前三季度实现收入10.15 亿元，同比增长11.81%；扣非归母净利润4.99 亿元，同比增长18.69%。整体上，公司营收、利润同步稳定增长，21Q3 创单季收入新高。

    　　费用同比大幅降低，净利率呈向上趋势。2021 前三季度公司管理费用同比降低80.61%，主要系本期冲回以前年度计提的中长期激励基金所致；财务费用同比降低33.23%，主要系本期利息收入增加所致；费用率方面，公司管理和财务费用率为，0.6%和-2.9%，去年同期为2.2%和-2.4%；其余销售和研发费用率分别为2.3%和3.3%，与去年持平。公司费用降低提升盈利水平，公司前三季度净利率为53.62%，同比增加3.49 个pp。

    　　经营现金流净额同比显著提升。2021 前三季度公司经营性现金流净额达9.09亿元，同比增加83.23%，主要系两大主营业务IPTV 和互联网电视业务收款，大量经营性现金流流入，剔除现金流流出（版权内容费和互联网电视业务中归属合作方经营款项），导致公司经营活动现金流量净额较上年同期较大幅度增加。

    　　目标“打造互联网新视听头部平台”成果初现。2021年前三季度，围绕“打造互联网新视听头部平台”的战略目标，公司按照年度经营计划有序开展各项工作，互联网视听业务、IPTV 基础业务等业务保持增长，同时加强成本管控、强化提质增效，有效推动公司整体经营业绩稳步增长。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为6.73亿元、8.03亿元、9.38 亿元，EPS 分别为2.91 元、3.48 元、4.06 元，对应动态PE 分别为17 倍、14 倍、12 倍。公司致力于打造互联网新视听头部平台，各项主营业务发展平稳，IPTV 基础业务渗透率有望迎来突破，叠加OTT 业务发展的逐步成熟，我们看好公司主营业务未来的增长空间，给予公司2021 年21 倍估值，对应目标价61.11 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场拓展不及预期，宏观经济大幅下滑风险。