事件

    　　公司公布前三季度业绩预告，预计第三季度实现归母净利润5.1 亿至5.6亿，同比增长367.82%—413.69%，预计实现扣非归母净利润4.8 亿至5.3亿，同比增长353.72%—400.99%。

    　　简评

    　　业绩符合预期，量升利稳领先行业

    　　产能：现有磷酸铁锂正极产能26.5 万吨，在建宜宾德方时代产能8 万吨，预计2022 年底产能共计30 万吨，另布局20 万吨前驱体项目，预计2023年落地。

    　　出货量：预计2022 年第三季度出货量4.7 万吨（非公司指引，来自产业链反馈和分析师判断）环比继续增长，预计全年出货接近18 万吨。

    　　盈利：预计还原股权激励费用测算单吨归母净利约1.3 万元/吨，环比下滑，但依托液相法前驱体自供成本优势+高端储能产品盈利溢价+锰铁锂新产品推出，盈利能力有望持续维持行业领先水平。

    　　磷酸锰铁锂同业进展最快：11 万吨产能已于9 月投产（总规划超40 万吨），预计 23 年迎来放量，锰铁锂难点在锰铁原子级混合与均匀纳米化，公司纳米化工艺能力可提升其材料导电性，技术壁垒带来产品溢价能力。

    　　补锂剂业务：年产2 万吨补锂剂项目的一期项目5,000 吨产能预计将于明年第一季度释放贡献业绩，该产品价值量较高，预计贡献业绩第二极。

    　　盈利预测：考虑股权激励费用，预计22-23 年利润22 亿和27 亿，对应PE 21 和17 倍。

    　　风险提示

    　　新能源汽车销量不及预期，产能投放不及预期，全球疫情加剧。