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德方纳米(300769)机构评级研报股票分析报告

 
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德方纳米(300769)公司动态点评:扩产巩固优势地位 股权激励彰显信心

http://www.chaguwang.cn  机构:川财证券有限责任公司  2021-01-20  查股网机构评级研报

事件

    1 月18 日晚间公告,公司、宁德时代与江安县人民政府签署《江安县年产8 万吨磷酸铁锂项目投资协议书》,用地面积约447 亩,项目总投资约18 亿元。同日,公司披露第二期限制性股票激励计划草案,拟授予的限制性股票数量为135万股,首次授予的激励对象不超过147 人,授予价格为68.47 元/股。

    点评

    深度绑定核心客户,产能规模持续领跑

    预计本次“江安县8 万吨磷酸铁锂项目”由曲靖麟铁(公司与宁德时代的合资公司)的全资子公司实施,将进一步巩固公司与核心客户宁德时代的关系。根据现有规划,公司磷酸铁锂正极材料产能有望最快在2021 年底达到12 万吨,加上本次8 万吨规划产能,公司的产能规模和市场份额将在未来2-3 年内继续领跑,行业优势地位稳固。

    磷酸铁锂重获市场青睐,行业空间广阔

    随着全国新能源汽车补贴下滑,电动汽车平价化对电池的成本要求极高,整车企业不得不选择更廉价的电池,磷酸铁锂电池的安全性和高性价比优势凸显。

    2020 年的三大爆款车型(特斯拉Model 3、比亚迪汉和五菱宏光)均搭载磷酸铁锂电池,2020 年国内磷酸铁锂电池产量34.66GWh,同比增长24.7%,占比回升至41%,磷酸铁锂正重获动力电池市场的青睐。

    股权激励落地,绑定员工利益

    本次股权激励的股票数量占公司股本总额的1.50%,授予价格为68.47 元/股,首次授予的激励对象不超过147 人,包括公司(含子公司)董事、高级管理人员,以及董事会认为应当激励的其他人员,公司业绩考核目标为:2021 年/2021-2022 年/2021-2023 年的(累计)净利润不低于1/2.2/3.64 亿元。除公司层面业绩考核外,公司还设置个人层面绩效考核,能够对激励对象的工作绩效做出较为准确、全面的评价。通过此次股权激励,管理团队和核心骨干的利益得以绑定。

    盈利预测

    我们预计2020-2022 年公司主营业务收入分别为10.02、23.41、32.59 亿元,归属于母公司股东的净利润分别为0.13/2.15/2.84 亿元,EPS 分别为0.17、2.79、3.69 元/股,对应PE 分别为780、49、37 倍,维持“增持”评级。

    风险提示:原材料价格大幅波动;磷酸铁锂市场需求不及预期等。

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