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迪普科技(300768)机构评级研报股票分析报告

 
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迪普科技(300768):主动逆势扩张 收入增速回升

http://www.chaguwang.cn  机构:华安证券股份有限公司  2023-08-17  查股网机构评级研报

营收增速上升,业绩逐步回暖公司发布2023 年半年报。2023H1 公司实现营收4.2 亿元,同比上升20.1%;归母净利润0.4 亿元,同比下降4.0%;扣非归母净利润0.3 亿元,同比上升14.3%。2023Q2,公司实现营收2.1 亿元,同比增长36.8%;归母净利润0.1 亿元,同比增长254.7%;扣非归母净利润0.04 亿元,同比扭亏。营收端,公司2023 年营收同比增长,主要系1)运营商、金融、能源电力领域的网络安全支出较为景气,2023H1 运营商行业收入同比增长28%;其他行业同比增长36%。2)公司在G 端主动扩张投入,带来同比16%增长。毛利率端,2023H1 公司整体毛利率较去年同期上升1.6pct,主要系22 年低迷造成低基数。费用端,2023H1 公司销售、管理及研发费用率41.9%、4.1%及27.6%,较上年提升4.6pct、0pct 及-3.7pct,主要系公司重点发力销售团队以及逆势招收高性价比人才。展望未来,G 端大数据局、网信等防护需求以及运营商、能源电力、金融等行业机房建设、系统更新对于安全、数通及网络设备的安装需求,仍有望带动公司业务发展。

    数据安全前列厂商,保持技术领先度

    根据公告数据,公司在高性能硬件架构、FPGA 系统设计、大型软件平台技术、信息安全和应用交付领域核心算法等领域具有领先优势。公司的防火墙产品市场份额连续三年名列前四;在运营商用户中,公司的防火墙、入侵防御、异常流量清洗、WEB 应用防火墙、漏洞扫描、应用交付平台等产品多年入围三大运营商的集中采购名单,并且多次在多个标段中位列第一。2021 年,公司物联网应用安全控制系统(DAC)以 16.2%的份额领跑,在视频物联接入安全产品市场排名第一。

    投资建议

    我们预计迪普科技2023-2025 年分别实现收入11.25/14.05/17.56 亿元(前值12.66/15.82/19.74),同比增长25.9%/25.0%/24.9%(前值41.8%/24.9%/24.8%);实现归母净利润1.90/2.65/3.69(前值3.34/4.49/5.87)亿元,同比增长27.1%/39.2%/39.1%(123.1%/34.4%/30.6%)。维持“买入”评级。

    风险提示

    1)网安市场竞争加剧;2)下游行业需求不及预期;3)人效比不达预期。

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