事件:4 月26 日迪普科技发布2021 年年报和2022 年一季报,公司21 年收入10 亿元(同比+16%),归母净利润3.1 亿元(同比+12%),毛利率71%(同比+1PCT)。22 年Q1 收入2.1 亿元(同比+10%),归母净利润0.45 亿元(同比-2.4%),毛利率68%(同比-4PCT)。
21年毛利率稳中有升,收入平稳增长。21年公司毛利率71%(同比+1PCT)。分业务网络安全产品收入6.8亿元(同比+13%),毛利率74%(同比+1PCT);基础网络产品收入1.7亿元(同比+8%),毛利率58%(同比+2PCT);应用交付产品收入1.4亿元(同比+27%),毛利率72%(同比-3PCT)。21年公司销售费用2.8亿元(同比+17%),管理费用0.3亿元(同比+8%);研发费用2.3亿元(同比+26%),财务费用-0.8亿元(同比-15%)。
存货、费用等保持相对平稳。22 年Q1末存货2.2亿元( 同比+10%),合同负债0.4亿元(同比-42%)。销售费用0.7亿元(同比+10%),管理费用0.1亿元(同比+22%),研发费用0.6亿元(持平),财务费用-0.2亿元(同比-6%)。
推出回购计划,显现长期信心。4月26日公司发布公告拟回购公司股份,回购用途为实施员工持股计划或者股权激励,回购价格不超过40元/股;回购资金为自有资金,不低于0.5亿元,不高于1.0亿元。
盈利预测。我们预计公司22-24 年归母净利润3.80 亿元(-24.45%)、4.83 亿元(-26.82%)和6.30 亿元,EPS 为0.89 元、1.12元和1.47 元。参考可比公司估值,给予公司22 年PE 35x(-41.67%),对应目标价格为31.15 元(-40.64%),维持“优于大市”
评级。
风险提示。下游采购低于预期;短期投入较大等。