公司发布前三季度业绩报告：前三季度营业收入7.4 亿元，同比增加34.0%；较2019 年同期增加36.8%，2019 前三季度-2021 前三季度营收的CAGR 为17.0%。归母净利2.0 亿元，同比增加31.9%；较2019年同期增加30.0%， 2019 前三季度-2021 前三季度归母净利的CAGR为14.0%。扣非归母净利1.9 亿元，同比增加36.5%；较2019 年同期增加26.4%；2019 前三季度-2021 前三季度扣非归母净利的CAGR 为12.4%。公司过去几年在着力进行组织优化、销售团队的打造、积极拓展政府行业，公司的几项细分业务均受益于这些因素，未来几年收入增速整体有望上一个台阶， 21 年前三季度的增速也显现出公司的积极变化。

    　　前三季度毛利率为72.0%，同比增加1.1PCT，较2019 年同期增加0.8PCT；净利率为27.6%，同比下降0.4PCT。公司盈利水平稳定，且属于业内较高水平，未来几年有望继续保持。

    　　公司重视研发投入。前三季度研发费用1.8 亿元，同比增加38.9%，研发费用率24.2%，去年同期为23.3%

    　　前三季度公司经营活动现金流量净额1.4 亿元，净流入同比增加70.4%。公司重视现金流，现金流有持续良好的表现。

    　　盈利预测与投资建议：预计21-23 年业绩分别为0.83、1.08、1.38 元/股。考虑到公司在高端产品的独特卡位，以及组织结构优化等积极变化，预计公司未来几年会有持续稳定的较快增长，给予公司22 年45倍PE 的估值，对应合理价值为48.7 元/股，予以“买入”评级。

    　　风险提示：下游客户对综合解决方案日渐倚重，公司产品线丰富程度有待持续完善。公司收入中运营商行业占比较高，运营商集采对公司产品销售或产生不利影响。