事件：国务院总理李克强5 月12 日主持召开国务院常务会议，通过《建设工程抗震管理条例（草案）》。

    　　点评：

    　　靴子落地，减隔震全国性立法正式通过。国务院总理李克强5 月12 日主持召开国务院常务会议，通过《建设工程抗震管理条例（草案）》，明确新建、改扩建建设工程抗震设防达标要求及措施，规范已建成建设工程的抗震鉴定、加固和维护，加强农村建设工程抗震设防。压实责任，强化监管，加大处罚力度，确保工程质量，保障人民生命财产安全。管理条例的通过，意味着减隔震全国性立法正式落地。

    　　立法落地，减隔震需求大幅扩容。全国立法后新建需求、公建加固和小区旧改有望释放巨量需求空间。我们根据全国8 度区及重点监视防御城市的GDP 占比对行业空间进行估算，测算得出立法内新建需求64 亿，叠加存量加固和立法外市场，保守预计减隔震行业空间超120 亿，相较当前超10 倍扩容。此外，从作为强制性国标的地震区划图历代演变来看，我国各地区的设防要求持续提升，驱动减隔震需求在立法后空间释放的基础上仍将保持长期稳定增长。

    　　扩产加快，竞争力持续领先。公司目前在建产能包括昆明6.2 万套/年隔震产品，唐山一期产能3 万套/年隔震产品、3 万套/年减震产品，预计2021 年投产。公司将继续进行全国范围的产能布局。考虑到减隔震高技术壁垒，我们预计未来几年行业将基本处于产需紧平衡状态，公司竞争优势持续领先，目前公司隔振产品最大形变超过国标达到450%，未来将继续引领行业标准提升，我们认为公司中长期盈利能力和市场份额均有保障。

    　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2021-2023 年实现净利润2.69 亿元、4.98 亿元和9.68 亿元，相对应的EPS 分别为1.87 元/股、3.46 元/股和6.73 元/股，对应当前股价PE 分别为60 倍、33 倍和17 倍。考虑到减隔震行业市场空间较大，公司核心竞争优势突出，业绩成长性较强，维持 “买入”评级。

    　　风险因素：产能扩张不达预期风险、行业政策变动风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险等。