核心推荐逻辑：

    政策推动需求扩张，公司领先优势明显。震安科技是做建筑物柔性减震系统的领先企业，市占率超过30%。住建部下发的《建设工程抗震管理条例（征求意见稿）》，已进入到国务院2019 年的立法工作计划。条例正式通过后，市场空间将大幅增加，震安也在扩张产能做准备。

    减隔震行业前景广阔

    建筑隔震橡胶支座是一种积极、主动的“以柔克刚”的抗震方法，通过使用橡胶等柔性材料制成橡胶隔震支座，设置在建筑物的底部或下部，来吸收和消耗地震能量，提高抗震防灾能力。减隔震技术与传统抗震技术相比，具备显著的安全和成本优势。《建设工程抗震管理条例（征求意见稿）》有望在2019 年下半年发布，减隔震技术将从当前不同省市部分强制使用部分建议使用，扩展到全国高烈度区医院、学校等建筑物强制使用。

    震安科技在行业内领先

    震安科技在隔震、减震产品的市场占有率分别为39%、30%左右，产品质量领先，推动多项行业标准的制定，未来将是高烈度区建筑配套推广设施的主要提供方。

    公司有壁垒高、技术成熟、客户黏性大、规模效应强的特点，决定了领先格局将持续并不断强化，业绩快速提升。

    公司财务指标优秀

    从震安科技的财报情况来看，2015 年-2018 年，公司的年均复合增长率为31.88%，归母净利润年均复合增长率为28.38%。在高速增长的同时，震安科技各项财务数据保持健康，销售毛利率和权益净利率领先其他对手。负债指标和营运指标均显示向好，实现高质量发展。

    投资建议

    我们预计2019 年~2021 年， 公司归属于母公司股东的净利润分别为1.09/1.58/2.12 亿元，对应PE 为23/16/12 倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。

    风险提示

    行业技术标准改变；政策风险；竞争加剧带来的毛利下降风险。