业绩增长稳定，毛利率持续提升。2022 年第一季度，公司实现营业收入1.60 亿，同比增长23.5%；归母净利润0.17 亿，同比下降14.3%；扣非归母净利润0.16 亿，同比增长0.3%，利润增速不及收入增速主要由于投资收益下降所致。公司毛利率64.9%，同比增长4.0pct，销售费用率14.0%，同比增长0.7pct，管理费用率15.4%，同比下降0.7pct，研发费用率24.2%，同比增长0.8pct，公共服务和风控服务的高毛利率业务占比提升贡献毛利率上行。

    数字经济成为新引擎，大数据产业日益成熟。根据中国信息通信研究院《中国数字经济发展白皮书（2021 年）》显示，2020 年我国数字经济规模达39.2 万亿，同比名义增长9.7%，有效支撑经济社会发展。

    同时“十四五”规划提出，要将我国数据经济核心产业增加值占GDP比重从2020 年的7.8%提升至10%。大数据与各行各业业务场景有机结合，尤其是在数据应用、数据治理等领域展现巨大潜力，驱动相关行业创新变革。随着各领域数字化升级需求不断增长，客户需求更加多元化、复杂化，像公司这样具有深厚技术积累、领先数据治理能力以及丰富行业经验的大数据公司，将迎来更广阔的发展空间。

    【投资建议】

    公司是国内领先的数据智能服务商，成功渡过互联网行业增长需求下降以及公司业务结构调整等影响，营收及利润重新回归增长通道。数据的采集、交易和处理是数字经济的重要组成，相关企业有望受益。我们预计公司2022-2024 年营业收入为7.70/9.69/11.77 亿，归母净利润为1.37/1.93/2.52 亿，对应EPS 0.34/0.48/0.63 元，PE 分别为31/22/17 倍，持“增持”评级。

    【风险提示】

    宏观经济下行风险；

    政策风险。