公司以推送业务为支点构建大数据平台，不断拓展大数据技术应用的垂直场景，有望为公司持续带来新的业务增长点，全面受益于大数据+垂直行业的渗透率提升。

    　　下调目标价至54.34元，维持增持评级。公司不断拓展大数据的应用边界，全面受益于大数据+垂直行业应用场景渗透率提升。考虑到公司2019 年大额应收款减值及宏观经济增速放缓带来的广告业务增速下降，下调公司2019-2021 年EPS 至0.28(-0.65)/0.64(-0.58)/0.84(-0.65)元，下调目标价至54.34 元(-36.7%)，维持增持评级。

    “个医”上线助力疫情防控，公司大数据平台垂直行业拓展性超市场预期。公司依托海量用户数据构建大数据平台，持续提升大数据分析和应用能力，在B 端和G 端不断拓展数据资产应用边界。此次疫情中，公司快速上线“个医”平台，联合李兰娟院士，应用大数据在疫情态势研判、传播路径分析等方面进行深入研究，全面助力疫情防控。

    　　此次个医平台短时间内即上线并发挥重要作用，再次验证公司大数据平台垂直行业的扩展性，同时新应用场景开拓速度远超市场预期。此外，根据公司业绩预告，2019Q4 业绩环比大幅提升70%以上，主要系新技术与产品的研发投入持续加强，公共服务、风控服务等多个垂直领域持续拓展所致，随着公司研发投入持续增强，预计公司大数据应用场景不断拓展，有望构筑公司业绩长期增长点。

    催化剂：大数据平台垂直应用场景持续落地，互联网行业投放止跌回升带来增长服务收入增速回暖

    风险提示：大数据政策变动及技术进步引致市场竞争带来一定风险