本报告导读：

    公司以第三方信息推送服务起家，技术优势显著，凭借数据积累逐步进军精准营销及大数据综合服务方案提供业务，未来有望享受大数据产业高速成长带来的市场红利。

    投资要点：

    首次覆盖，目 标价47.27元，增持评级。公司在依托技术和体验优势全面开拓信息推送服务客户的基础上，依托积累的用户数据优势在2B 端和2G 端全面开拓各垂直细分行业下的大数据应用场景，预计2019-2021 年EPS0.93/1.22/1.49 元，目标价47.27 元，对应2019 年50.83 倍PE，首次覆盖给与增持评级。

    第三方推送服务领军企业，行业寡头竞争格局稳固。随着移动互联网用户和时间红利消失，将用户从其他场景引导至对应APP 的推送服务有望成为争夺用户时间和注意力的重要工具。公司自2012 年起开始从事第三方推送业务，凭借多年积累的技术和体验优势，服务客户数量高速增长，截止到2018 年底累计接入APP 数量已超10 万个，在第三方推送服务行业与极光成为双寡头，行业竞争格局稳固。

    推送业务奠定数据基础，大数据助力广告精准投放。公司在推送行业形成广泛的数据积累与品牌效应，通过夯实用户触达、数据画像、场景捕捉等核心能力，为移动营销业务奠定坚实的数据基础和用户推广渠道，有望在流量成本愈发提升背景下，通过个性化广告投放为用户提高运营效率，享受移动互联网精准营销趋势的行业红利。

    大数据产品矩阵不断丰富，迈向大数据综合应用解决方案提供商。公司在旅游、金融、地产、公共服务等众多领域构筑全新产品矩阵，完成数据获取、处理、应用的一站式服务流程，从专业的第三方推送服务向数据垂直化应用领域深入，随着大数据先发优势积累和技术领先发展，公司未来有望成为大数据综合应用解决方案提供商龙头。

    风险提示：政策变化及技术进步对公司持续经营带来不确定性