事件：2021年6月20日，国家能源局下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，明确了项目申报试点县（市、区）各类建筑屋顶可安装光伏发电的最低比例，同时提出“宜建应建"的原则，确保了户用光伏市场的后续张力。此后，上海、福建、广东等多地陆续下发了适用于地方性的试点方案通知。

    　　公司为光伏分布式细分市场龙头之一，2020年光伏逆变器营收19.8亿元，占比高达95%，这将使公司极大受益于新政下发带来的分布式需求高涨。组串式逆变器快速迭代，大功率引领行业。公司多年专注于组串式逆变器的技术研发，优异性能和强大的兼容性使其应用场景不断拓展。目前公司已经实现了0.7kW-320kW的功率覆盖，未来市占率有望继续提高。海外儲能市场广阔，高毛利打造业绩增量。公司储能逆麥器2021年以来出货明显加速，Q1出货即达到2020年全年。此外，公司海外渠道优势明显，很早便打通美国市场，产品销往海外100多个国家，欧美、澳洲、拉美为其海外主要市场。考虑到海外储能市场的广阔空间以及较高溢价，未来储能业务有望推动公司业绩的持续增长。

    　　投资建议：受益于组串式逆变器和海外市场的高溢价，公司毛利率稳定在30%以上。考虑到目前海内外逆变器市场仍有替代空间，公司市占率有望维持高增速。预计公司2021，2022，2023年归母净利润分别为6.1、9.3和12.8亿元，对应7月13日总市值的PE分别为79.5，52.1和37.9，首次覆盖予以审慎增持评级。

    　　风险提示：光伏装机需求不及预期、海外市场竞争加剧