本报告导读：

    　　黄鸡2024 年供给量有望下降，24 年景气度向好。公司肉禽肉猪出栏量稳健增长，成本改善，24 年双业共振，利润可期。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评 级。维持23~25 年EPS 预测分别为0.30/1.47/1.21元，维持目标价22.05 元，维持“增持”评级。

    　　事件：2023 年11 月销售肉鸡3965.59 万只，销售收入11.54 亿元，毛鸡销售均价13.63 元/公斤；11 月销售肉猪7.88 万头，销售收入1.32 亿元，肉猪销售均价14.36 元/公斤。

    　　黄羽鸡景气度向好。当前父母代种鸡位于2018 年以来低位，2023年10 月底父母代种鸡总存栏量2123 万套，同比降低6.71%，在产、后备存栏量分别为1277 万套、855 万套，供给短缺趋势已现。

    　　父母代种鸡存栏持续低位震荡，而需求端2024 年猪价反转刺激黄羽鸡消费回暖，进而支撑商品代雏鸡和鸡价回升。

    　　生猪、肉禽业务稳健发展，2024 年利润可期。公司10 月黄鸡养殖完全成本回落至13 元/公斤，比三季度成本下降了0.2 元/公斤，随着农产品价格下降和产能利用率提高，公司黄鸡成本有望继续下降；生猪养殖方面，2023 年预计出栏80 万头，公司11 月存栏基础母猪6 万头，10 月生猪完全成本下降至16.5 元/公斤，环比下降0.5 元/公斤，公司肉禽、生猪出栏量稳健增长，养殖成本逐步改善，预计2024 年猪鸡价格共振，公司业绩可期。

    　　风险提示：农产品价格波动、养殖疫情风险、农产品价格大幅波动等。