公司是草鸡养殖为主导产业的一体化农业企业。主要业务涉及草鸡、猪和鹅的科研、生产、贸易。

    上半年营收稳定上涨。公司预计2019 年H1 归属于上市公司股东的净利润盈利42,660 万元至43,660 万元，同比下降18.86%至20.72%。业绩变动原因1、商品肉鸡销售收入是公司收入最主要的来源，报告期内，公司商品肉鸡销售价格因市场供求关系变化，同比下降约2.20%,导致养鸡业务经营业绩同比下降。2、报告期内，公司肉猪销售价格同比增长。公司为应对非洲猪瘟疫情的防控，在报告期内加大生物安全防控措施的相关投入，成本费用增加较大。

    黄羽鸡市场稳步增长。华中、西南养鸡分公司产能逐步提升，未来公司黄羽鸡出栏量有望维持5-10%的增速，公司目前的年均养殖量在5 万羽，2019 年下半年生猪供应将持续紧缩，鸡肉对猪肉的替代效应显现，黄羽鸡全年均价有望达到6.5 元/斤。

    生猪产能逐步扩大。公司生猪板块目前占比较低，2019、2020 年有望出栏生猪55 万头、75 万头，增速均值超过30%。预计今年的生猪均价在16.5 元，业绩将提速增长。

    盈利预测：预计2019-2021 年营收增速分别30%、30%和30%，EPS 分别为4.44 元，7.38 元和9.72 元，PE 分别为12.7 倍、7.6 倍和5.8 倍，给予“增持”评级。

    风险提示：1）市场变化的风险；2）监管风险；3）产业政策变化风险。