公司2022 年收入303.7 亿元，同比增长20.2%；归母净利润为96.1 亿元，同比增长20.1%；扣非净利润为95.3 亿元，同比增长21.3%。

    　　公司2023Q1 收入为83.6 亿元，同比增长20.5%；归母净利润为25.7 亿元，同比增长22.1%；扣非净利润为25.3 亿元，同比增长22.1%。

    　　2022 年公司生命信息与支持收入134.0 亿元（同比增长20.2%），体外诊断收入为102.6 亿元（同比增长21.4%），医学影像收入为64.6 亿元（同比增长19.1%）。

    　　医疗专项债投放力度自2020 年以来明显增加。根据公司年报援引企业预警通的统计，2019 年地方政府医疗专项预算仅为330 亿元，而2020 年该项金额增长至约2850 亿元，2022 年的发行规模已超3500 亿元，占当期全部专项债比重近10%。根据2023 年的《政府工作报告》2023 年拟安排地方政府专项债券38000 亿元，高于2022 年36500 亿元的目标，继续鼓励和吸引更多民间资本参与国家重大工程和补短板项目建设，激发民间投资活力，公司预计医疗领域的专项预算规模将达到3800 亿元，这将为未来医疗卫生领域建设带来更大的资金保障。

    　　2022 年，公司牢牢抓住机遇，监护、检验、超声产品和整体解决方案进入了更多的高端医院、集团医院和大型连锁实验室，持续突破空白高端客户群。

    　　报告期内，在生命信息与支持领域，公司突破了超过300 家全新高端客户，并有超过450 家已有高端客户实现了更多产品的横向突破；在体外诊断领域，公司突破了接近300 家全新高端客户，并有超过120 家已有高端客户实现了更多产品的横向突破 ，其中包括近70 家第三方连锁实验室，开启体外诊断业务海外高端连锁实验室成批量突破的元年；在医学影像领域公司突破了超过80 家全新高端客户，除此以外，还有超过80 家已有高端客户实现了更多产品的横向突破。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计23-25 年EPS 分别为9.80、11.80、14.32元，归母净利润增速为23.6%、20.5%、21.3%，参考可比公司估值，考虑公司所处医疗器械板块的高景气度和领先地位，我们给予公司2023 年33-38倍PE，对应合理价值区间323.28-372.26 元/股，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示： 疫情影响海内外客户需求，业绩不及预期等。